卓越投资需要第二层次思维：一种不同于常人的更复杂、更具洞察力的思维模式。

第一层次思维说：公司会出现增长低迷、通货膨胀加重的前景，让我们抛掉股票吧。第二层次思维说：公司前景糟糕透顶，但是由于所有人都在恐慌中抛售股票，因此我们应该买进。

第一层次思维说：这家公司的利润会下跌，卖出。第二层次思维说：这家公司的利润下跌得会比人们预期的少，会有意想不到的惊喜而拉升股价，买进。

第一层次思维说：这是一家好公司，让我们买进股票吧。第二层次思维说：这是一家好公司，但是人人都认为它是一家好公司，因此股票的估价和定价都可能过高，让我们卖出股票吧。

第一层次思维单纯而肤浅，几乎人人都能做到。第二层次思维深邃、复杂而迂回。

——霍华德·马克斯

3.1 空杯思维

《亚当理论》一书中记载了一则故事。

精确先生，今年32岁，他以能提前并十分准确地预测证券市场的走势而驰名于外，是小岛的证券波浪预测理论专家。在4年之前，他辞去了小岛某金融投资机构的高级职务，自己独自创立了一家投资管理公司。他所管理的证券投资基金，在4年之内所获得的盈利超过了其总资金量的10倍，成绩斐然，令众人刮目相看。

1998年5月18日，精确先生根据其所专长的证券波浪预测理论，测算到小岛指数将可以在短时间内迅速上涨到1900点，于是就在1500点左右大量购入了小岛股票指数上涨合约10000张。

5月20日，小岛股票指数下跌了5.83点。

5月21日，小岛股票指数继续下跌了6.54点。

5月22日，小岛股票指数继续下跌了12.49点。

5月23日，小岛股票指数继续下跌，当日下午3时25分，小岛股票指数已经下跌了约13.56点，此时跌破了1460点。

精确先生开始感觉到有些不妙了，他此时此刻的心情已变得十分紧张，并且开始有一种看错市势的挫败之感。尽管已经快要到收市时间了，精确先生仍然呆呆地坐在自己的办公室内，面对着电脑荧幕所显示的股票形态走势，他有些不知所措了。

到了下午3时26分，精确先生年方5岁的独生女儿——精灵小姐，从外面推门而入，她刚一进门便大声地嚷着：​“爸爸，你答应今日带我坐船出海去环游小岛的，我早就准备好了，你还在这里干什么……”

精确先生毫无反应，仍然全神贯注地注视着电脑荧幕上所显示的图形形态，脸上的表情显得十分凝重。于是，精灵小姐就轻轻地走到精确先生的身旁，抬头朝着电脑荧幕看去。

“爸爸，你感到有什么不舒服吗？​”

“噢！没什么问题，这些‘东西’你是不会懂的。目前证券市场的市势本来应该向上升的，但是，小岛股票指数却偏偏就是不上涨，反而一直向下走，真是令人难以理解。​”

“爸爸，电脑荧幕上的那一条直线，所代表的就是证券市场的市势吗？​”

“对。​”

“爸爸，我不知道什么东西叫作证券市场的市势。但是，这一条直线分明还要继续向下走下去，是不是这样的？​”

“灵灵，你是不会明白的。不论是根据证券市场的波浪理论，或者是证券市场的红光测市系统，小岛股票指数本来都是应该向上加速冲刺，试一试1900点的高位阻力的。但是已经过去4天了，小岛股票指数却反而接连下跌了4天。​”

“我知道，也许你是对的。但是，这条直线似乎仍然还要继续再向下走。​”

“灵灵，你不懂的，证券市场的神奇指标上说小岛股票指数应该向上迅速涨升的，所有其他的证券测市系统的意见也都是一致的，小岛股票指数实在是没有向下跌落的理由，更不应该像目前这样连续下跌。​”

精灵小姐感到有些迷糊了，但是，她仍然聚精会神地望着电脑荧幕。

“爸爸，你所说的什么测市系统、神奇指标，我完全都不懂。什么叫作证券市场的市势，我也不明白。但是，现在这个时候的那条直线，真的是一直指向下面的，那就表示它日后还会继续向下跌，是不是？​”

精确先生望了望小女儿，再回头望了望电脑荧幕，思索了一下后，便拿起电话，吩咐场内的市场经纪沽出小岛股票指数合约18000张，由多仓迅速地转变成为沽仓。

5月24日，小岛股票指数再度下跌了46.27点。

5月26日，小岛股票指数再度下跌了38.19点。精确先生迅速反败为胜了。

从此以后，精确先生对证券市场的态度发生了巨大的改变。他不再去研究什么证券市场的波浪理论、什么红光证券测市系统或者什么评判市场的神奇指标，而是凭借自己对市场未来发展方向的深刻了解，从而做出相应的对策，投资的成绩也较往昔飞速进展，生活变得更加惬意起来。

这一则故事说明了什么？精确先生通过自己的指标，先入为主地确定了“市场必定要上涨”的立场，带着这个立场看市场，当市场走势和自己预期不一致时，内心充满了抵抗，导致怎么做都不对。我们很多时候，对于事实视而不见，不就是因为自己预设了立场吗？

而他五岁的女儿，却用纯真的全然开放的心态看市场，她不懂什么指标，看见的就是“当下”——股价正在下跌的事实。这就是“空杯心态”​。

空杯心态，或者说空杯思维，是交易中第一重要的心态和思维模式。

“空杯”​，是认识市场的第一个门槛，也是最重要的一个门槛。很多人在市场中一辈子也无法走进稳定盈利的大门，就是在进入市场的第一个门槛就错了。思维模式一旦错了，越努力，反而偏离正确方向越远。正确的思维模式，远比方法重要很多。

那么，何为空杯心态呢？

从字面意思理解，​“空杯”就是一个没有装任何东西的杯子。一个没有装任何东西的杯子，就意味着可以装任何东西，即可以虚怀以待地去接受。饮后的杯子，仍然是“空”的，这时的空是完成形态，去等待下一次的充盈。​“空”并非真正的空，而是客观地接受当下。

单一个“空”字，就是交易哲学和人生哲学的精华所在。

在交易中，当我们用“空杯心态”面对市场时，我们的心就是一个空的杯子，可以接受任何东西。如果市场给我们倒水，心中就是水；市场给我们倒酒，心中就是酒，而不是我们心中装着水去看市场，然后看到的都是水。

换句话说，当你有了“空杯心态”后，可以接受市场的各种可能性。你不再固执己见地认为，你持有的股票价格“一定”会涨，你也不会为个股预设上涨目标，你不再先入为主，你接受的，都是市场上的客观变化。脱离市场单纯地讲“空杯”​，可能比较抽象，如果没有几年的交易经验，可能很难理解这个思维模式。

在市场中，一切信息都会体现在走势上，K线是一切信息的出口和最终表现形式。也就是说，无论利好还是利空，都会反映在当下的走势中。如果交易者能时刻保持“空杯心态”​，就可以客观地接受“当下走势”的事实并进行快速反应。

大家可能有过类似的体验，同样的一个利好消息，对个股来说，有时候是利好，可以刺激股价大幅上涨；而有时恰恰相反，被市场解读为利空，即“利好出尽是利空”​，然后股价大跌。当你有了“空杯心态”后，所有的信息（无论利好还是利空）本身都不重要，重要的是市场对其的反应。利好还是利空，统统都会反映在走势中，我们不必关注信息本身，而是让市场告诉自己答案，这样就能脱离主观偏见，转为以客观的市场反应（事实）为依据做交易。这就是交易世界里面非常经典的一个理论：K线融合一切信息。

“空杯心态”就是不预设立场，但市场上，很多交易者却不知不觉地“立场先行”​。比如很多人看信息、看研报，是为了佐证“自己的观点是正确的”​。当他们持有或看好一只个股时，会到处搜寻一些利好信息，用来证明自己的观点是对的（还记得我们上一章讲的“证实性偏见”吗）​，然后不断自我强化，而对于一些不好的消息，则选择漠视。

其实，在看研报之前，他们心中已有了立场，即是“满杯”的，不是“空杯”的。这样很容易吃大亏，尤其是在个股下降趋势中，拼命地找利好来说服自己，而不尊重事实（下降趋势）​，会让人越陷越深，这是一个心理陷阱。

如果你有了“空杯心态”​，对于信息的处理，就会有“全然开放”的心态，无论好坏都会接受，然后通过自己的分析得出中立和客观的结论，而不是因为有了立场（有了仓位）​，就只看到符合立场的信息。但做到这一点非常难，大部分人会陷入心理陷阱。

我们应时刻用“空杯心态”处理信息，将信息（逻辑）和走势结合起来。只要走势没有正反馈，再好的信息和逻辑（这是你内心的想法）都不要相信。如果个股真的好，它的走势会通过趋势去证明。

“空杯心态”也是一种清零和安于等待的心态。饮用完毕后的杯子，被清空了，重新进入虚杯以待的状态。一笔交易做完了，无论盈亏，这笔交易都结束了，要及时清零，开始一笔新的交易。上一笔交易的情绪（赢了兴奋，亏了沮丧）如果不能及时归零，会对下一笔交易产生影响。赢了的兴奋会导致鲁莽交易，亏了的沮丧会导致翻盘报复心理，这都会对新的交易产生影响。

“空杯心态”还是一种“活在当下”的心态。我们做不好交易，往往是因为想法太多，比如，总是忧虑未来，总是担心股价明天下跌怎么办。无论是被过去影响，还是担心未来，都是恐惧心理的一种表现。带着恐惧做交易，看到的都是让人恐惧的信息，就会变得前怕狼后怕虎，有了机会也不敢把握，或稍微有一点风吹草动就会让自己丢掉筹码。

这都是没有“尊重当下”的表现，你活在过去和未来中，活在自己虚构的幻想中。过去的交易已经结束，无论是好是坏，都和下一笔交易没有任何关系，你要做的，是清空杯子，放空思维，重新再来。同理，未来的事情还没有发生，与其担心未来，不如做好现在。

如果你建立了“空杯心态”​，就能轻松地接受并尊重当下，把交易建立在当下发生的事实上，对市场出现的信号快速反应，无论买卖，都能冷静处置，不会有任何心理抵抗。这种轻松、客观、立即反应的状态，才是做好交易的最佳状态，而这些，都是建立在“空杯心态”之上的。

为了便于大家理解“空杯心态”​，我举个生活中的例子。

昨天艳阳高照，你自然不必打伞，结果今天下雨了，你的思维不能停留在昨天，你应该做的就是，撑开雨伞或穿上雨衣，或者找地方躲雨。如果你的思维还停留在昨天的艳阳高照，就会被淋成落汤鸡。你没有尊重今天下雨这个和昨天艳阳高照不同的“最新事实”​。

同样，今天雨正在下的时候，突然停了，你自然要尊重“雨停了”这个事实，把雨伞或者雨衣收起来，该干什么就干什么，如果不下雨了你还穿着雨衣在大街上走来走去，别人都会认为你是个神经病。

这是很简单的逻辑，很多人在生活中都十分清醒，然而到了市场中，就迷惑了。明明市场今天的走势已经变了，很多人的思维还是停留在昨天，还是用昨天的逻辑和观点，验证今天的走势，不知不觉中，做了市场的“落汤鸡”​。

这就是“空杯心态”的核心原理：市场是不断变化的，我们一定要用动态的思维接受变化，要客观看待市场最新的“事实”​，及时应对。换句话说，在交易中，因为“市场没有确定性”这个事实，我们要避免使用“一定会”​“必将”​“绝对”等词汇去做判断，而改为用“如果怎样，就怎样应对”的思维模式，这才是空杯心态的体现。

这当然不是说，建立了“空杯心态”​，就不应该有自己的判断。有自己的分析和判断很正常，也很必要，关键的问题是，当观点和市场冲突时，我们要毫不犹豫地放弃自己的观点，尊重市场。

在这种思维模式下，你会发现自己不会因为偏见错过每一段大幅上涨的行情，账户也不会出现某只个股的巨大回撤（突发的系统性风险除外）​。由于为随时跟随盘面变化，在风险刚开始出现的时候，你就及时应对了。有利于交易的思维模式，就是不先入为主，没有自己的预测，做到无我，做到及时跟随和快速反应。对交易来讲，​“空杯心态”才是正确的思维模式。

“空杯心态”不仅仅是一种交易思维，更是一种人生态度。​《道德经》第四章开篇第一句是：​“道冲，而用之或不盈。​”道是什么？道就是规律。万物规律，就在“杯”中。当我们放空内心去看待世界的时候，就意味着拥有了一种更宽广的胸怀，面对纷繁多变的外在事物，会多一分“宠辱不惊，闲看庭前花开花谢”的从容，更有“蓬舟吹取三山去”的旷达。

人生的幸福与否，甚至能否成功，其实都源自心态。一个容易满足和活在当下的心态，更能让自己快乐。而那种对过往念念不忘、对未来忧心忡忡，忙于攀比、悔恨的人，会被吞噬掉快乐和成长的力量。

所以，当下才是最重要的时刻，你当下拥有的、遇到的，就是最好的安排。建立“空杯心态”​，专注当下，不仅仅是人生的大智慧，也是一个交易者成功的根本。

3.2 辩证思维

前面讲解了人的思维定式和线性思维，这两种思维模式都会对交易产生不利的影响，而与此对应的对交易有利的思维，是辩证思维。

辩证思维是反映和符合客观事物辩证发展过程及其规律的一种思维模式，辩证思维的特点是从对象的内在矛盾的运动变化，以及各方面的相互联系中进行考察，以便从整体上、本质上完整地认识对象。辩证思维既不同于那种将对象看作静止的、孤立的形而上学思维，也不同于那种把思维形式看作既成的、确定的形式逻辑思维。辩证思维以事物之间的客观联系为基础，以动态发展的眼光来看问题。

简单来说，用辩证思维看待问题，不是“非此即彼”​“非真即假”​“非对即错”或“非黑即白”的，而是事物可以在同一时间里“亦此亦彼”​“亦真亦假”​“亦对亦错”​“亦黑亦白”​。

这是一种非常适合交易的思维模式，因为交易里没有确定性可言，根本就不是“非黑即白”的。单纯从概念上，可能并不容易理解，下面还是回归到交易中，从实际问题出发去理解辩证思维。

问题一：止损，到底是错的还是对的

我们都知道止损非常重要，很多知名交易大师将“止损”作为交易的第一原则，如欧奈尔、利弗莫尔等。如果孤立地看待这个问题，并非所有的止损都是“对”的。我们止损的目的是控制损失，但确实有很多时候，止损后股价又涨了起来，止损反而导致了实际亏损，如果不止损就不会亏钱。

于是，经历过几次止损又涨起来后，很多交易者就会得出结论——止损不对，还不如死扛，毕竟可能还会涨回来，这种想法使他们无法果断执行止损操作。事实上，市场用这种方式诱惑你，让你不去止损，终有一天，你会因为死扛而导致大幅亏损，这就是将“止损”看成一个孤立的事件导致的结果。

如果用辩证思维来看，有时确实是止损导致卖在了最低点，但更多的时候，是因为及时止损才避免了大亏损。一只股票，如果在亏损10%时退出交易，未来你赢回来非常容易，但如果不止损，遭遇了50%的大亏损，再想翻身就太困难了，因为这需要100%的涨幅才能回本。

从系统的角度辩证地看，交易盈利的核心之一，就是及时止损。你会发现，止损虽然有时候会“错”​，但可以防止大幅亏损，没有大幅亏损，交易者就很容易积累复利。很多人想不明白这个问题，止损的时候心存侥幸，本质上是缺乏用辩证思维看待问题的能力。

问题二：让利润奔跑，到底是错的还是对的

做到能内心毫无抵抗地“及时止损”​，是交易成功的第一步，然后进入第二步的“持盈”​，即“止损持盈”​。这样，就掌握了盈利法则，也就是盈利的核心原理——截断亏损，让利润奔跑。

但很多时候，当我们想让利润奔跑时，会发现账户余额经常出现过山车的现象。如赚了20%时没有卖出，结果又回到了原点。本来想让利润奔跑，结果账面由盈利变成了亏损。于是，很多人就得出结论，让利润奔跑是错误的，应该有一点盈利就及时卖出。

如果用辩证思维去思考，就需要考虑更多的因素：在强势市场中，让利润奔跑，是赚大钱的最佳法则；但在弱势市场中，再让利润奔跑，就成了伪命题，因为市场弱势，趋势很难有持续性。

那么，让利润奔跑，到底是错的还是对的？这没有唯一的正确答案，交易者应该结合市场背景，在强势市场中，让利润奔跑；在弱势市场中，则要收紧止盈。

问题三：“加速无买点”，到底是错的还是对的

“加速无买点”这五个字，是我琢磨出来的。根据量价原理，加速上涨快速消耗了市场需求，处于场外有买入意愿的交易者就变少了。同时，获利盘的增加，让兑现意愿的交易者更多了。此时，供需格局的天平开始倾斜，下跌的概率变大了。换句话说，该买的都买了，潜在的卖盘大于买盘，这些买盘随时会变成卖盘，股价开始变得不稳定起来。

另外，个股走势出现明显加速后，往往出现短期高点，这时再买入，赚钱的难度很大，对交易者不利。所以，如果能做到在加速后不盲目入场，就会减少亏损，提高胜率。

从下图中可以看出，很多个股见顶之前都经历过明显的加速阶段。

但是，​“加速无买点”一定是对的吗？

很显然，不是。很多个股会在加速后继续上涨，如果你孤立地拿这些加速后继续上涨的个例看待，就无法接受“加速无买点”的说法，因为这些案例可以证明“加速无买点”的说法是错误的。

如果我们辩证地看，​“加速无买点”有对有错，但从概率的角度来讲，个股加速后调整的概率更大，在加速后追涨，更可能的结果是大亏损，因为加速后很容易急跌。用辩证思维去看待这个问题，你就不会纠结于少数加速后继续上涨的个股，而是能坦然接受错过或卖飞。

问题四：符合买点形态，股价一定会上涨吗

在交易中，成熟的交易者会等待正确的买点入场。买点有很多种，但底层逻辑是一样的——在某个位置买入，未来（根据交易周期，或长线或短线）有没有机会能以更高的价格卖出去？如果有，那么这就是一个正确的买点。

很多人在正确的买点入场，最后发现与市场走势相悖，即这一次失败了，于是开始怀疑自己，明明是在正确的买点入场，为什么还亏损呢？

如果用辩证思维思考，就会发现买点的出现，只说明入场有概率优势，并不是百分之百准确的，而且市场是动态发展的，很可能在买点出现后发生了一些新的事件，改变了之前的条件，这样之前的逻辑可能就不成立了。这时，就要及时退出交易，因为市场已经证明你是错的，如果你还坚持之前的正确的买点就能盈利的观点，就很容易出现死扛的结果。

所以，在辩证思维下，​“符合买点形态”和“一定会上涨”没有任何必然关系。

问题五：亏钱的交易，一定是错误的交易吗

很多交易者会用盈利或亏损来衡量交易是否正确。那么，赚钱的交易，一定是正确的交易吗？亏钱的交易，一定是错误的交易吗？

有时随便买一只股，也能赚钱；有时严格遵循买卖点和交易体系，反而会亏钱（比如止损，就是遵守纪律的亏钱交易）​。这是交易里最容易让人迷惑的地方，也是很多交易者心里过不去的坎，往往会给交易者一种错觉，有没有原则结果都一样，索性不坚持了。这是典型的以结果为导向的思维模式，用结果倒推过程。

所有的策略，在每次下单后，都会面对两个结果之一，即盈利或亏损。因为交易本身是概率游戏，不是赚，就是亏。只是说，交易者按照体系交易，长期来看，是具备概率优势的。所以，如果坚持按体系交易，长期成功的概率更大。但回归到每一笔交易，孤立地看，每一笔交易的概率又是不确定的，这需要用辩证思维去理解。

要让自己做正确的交易，但正确的交易并不代表一定盈利，反之亦然。所谓正确的交易，就是按体系做的、知行合一的交易，这是长期成功的核心。如果总是纵容自己做错误的交易，也许这一笔或某几笔你盈利了，但长期看，必定是失败的。

以上五个问题很有代表性，但仍只是交易中的冰山一角，我们在交易中会遇到非常多的类似问题。如果拿出其中一部分孤立地看待，就会得到非此即彼的答案。唯有用辩证思维去思考，才能真正理解它们。而在真正理解之前（认知未达到）​，交易者是很难达到稳定盈利状态的。

在交易里，很难给其他人讲清道理的一个原因，就是无论你用什么方法和策略，都可以找到正反方面的案例来证实或反驳。不具备辩证思维能力的人，因为一直在使用所见即所得的结果偏好的思维模式，所以很难深度思考和理解背后的逻辑。而具备辩证思维能力的人，很多问题不必过多解释，也能理解。

提高辩证思维能力，需要有开放的心态和足够的经历，在经历中接受、感悟。任何人都无法代替你思考，就像某影视剧中讲的：​“只要不是我悟到的，你给不了我，给了我也拿不住。拿不住又何必去拿？只有我自己悟到的，我才有可能做到，我能做到的才是我的。​”

通过辩证思维看待交易，就会发现，从来没有稳赚不赔的交易策略，也从来没有所谓“确定性”的盈利机会。很多问题单纯从表面上很难找到答案，或者说没有唯一的正确答案，这些问题要想搞明白，需要上升到哲学层面解决。很多人认为交易是求财的过程，其实不然，交易本质是求道的过程，求财只是表象，求道才是根本，悟到了，财自然会来。

3.3 概率思维

交易里的概率思维，就是要理解和接受：每一笔交易，有可能成功，也有可能失败，既可能带来盈利，也可能带来亏损。

就像《交易心理分析》一书中所讲，优秀的交易者根据概率方式，把交易定义为概率游戏。他们对任何交易结果的情感反应是一致的，即无论盈亏，都是一笔平常的交易。在这种心态下，会坦然接受“市场中存在所有可能性”的事实。

交易者可以从两个角度去理解概率思维。

交易中没有确定性

市场上股价最终的走势，是多种变量综合的反映，少一个或多一个因素，都可能出现不同的结果。索罗斯曾经讲过：​“投资者根据掌握的资讯和对市场的了解，来预期市场走势并据此付诸行动，而其行动事实上也反过来影响、改变了市场原来可能出现的走势，二者不断地相互影响。​”也就是说，市场是不断动态变化的，每个即时信息和走势，都会影响投资者的行为，而每个行为，又反过来影响走势。所以，在变化的过程中追求绝对的确定性，本身就是一种悖论。

从某种意义上讲，任何投资行为及与之相关的体系，都在追求大概率的结果。如基本面投资，通过分析企业盈利能力、管理水平、竞争优势等，在一个较长时间的框架下追求大概率。注意，这里说的是追求大概率，而不是追求确定性，因为即便是非常优秀的企业，也会遭受市场衰退、经济周期、竞争格局变化乃至财务造假等影响，即使没有这些利空消息的影响，也可能受黑天鹅的影响。只是可能在你分析时，各项指标都对你有利，提高了股价长期向上的概率。同样，技术分析以及趋势投资等，也是在特定的时间框架下，追求大概率，比如在成交量放大、股价突破某条均线时，向上的概率较大，但这仍旧不是追求确定性。

综上所述，从概率角度来看，无论基本面投资、技术分析、量化投资等，还是其他任何投资派别，本质上都没有区别，都是在用自己的一套方法和规则，去追求大概率。

因为所有交易的结果都不确定，所以孤立地看待每一笔交易，都像“赌博”​，即使交易者可能利用同一套已知的变量看出自己在每笔交易中的优势，在统计上，它与上一笔交易、下一笔交易或未来的任何交易也都没有关系。

如果交易者没有建立概率思维，会是什么样子呢？举个例子来说明。

从长期价值投资的角度，有的个股（背后代表的是企业）能走出来，其市值从小变大，甚至成为行业巨擘（比如贵州茅台）​，但更多的个股走不出来，最终黯然退场（比如乐视网）​。从短期技术角度来看，成功突破的个股，你能找到无数个成功的案例，同样，也可以找到无数个突破失败的案例。抄底（底部反转）时也是如此，抄底失败和抄底成功的案例都能找到无数个。对于一个没有概率思维的交易者，你说有的个股股价会成长数倍，他用退市的案例反驳；你说买突破的个股，他用突破失败的案例反驳；你说抄底不好，他同样用抄底成功的案例否定。总之，无论哪种，他都能找到无数个相反的案例来反驳。

这是交易中最容易让人迷惑的地方，也是很多交易者过不去的心理门槛，会让人有一种错觉，有没有原则和标准结果都一样。

只有建立了概率思维，你才会内心毫无波澜地接受“市场中没有确定性”这个事实。只有你具备了“市场中没有确定性”这个认知，在面对突发事件时或者走势不及预期时，才更容易从中脱身，截断亏损。那些动辄讲“确定会上涨”​“股价确定会涨到多少元”的人，都是思维模式有缺陷的，也是没有理解市场本质的人，终有一天他会因为这个认知缺陷而吃大亏。

交易不需要每一笔都做对

无论交易者采用什么策略，在每次下单后都会出现对或错的结果。我们无法控制交易结果，就是说，在下单时，交易者并不知道这笔交易会赚钱还是亏钱。那么，不知道这笔交易的盈亏，怎么赚钱呢？

虽然无法知道这笔交易下单后是盈利还是亏损，但交易者可以控制亏损，即可以决定这笔交易愿意付出多少成本。换句话说，就是在做错时及时止损，将损失控制在最小，这可以看作是试错成本，也是在交易里面唯一可以控制的。而在对的时候，我们就搭上趋势的快车，或踏准一个波段的起点，让利润最大化，即“截断亏损，让利润奔跑”​，这便是交易的本质。

如果我们能做到小亏大赚，那么即便只有50%的胜率，长期下来，依然能取得不菲的收益，这也是大部分成功交易者的路径。

著名的交易大师塞柯塔曾经在做一笔交易时连续亏损5次，都被迫按体系小亏止损退出了，直到后面终于抓到了一笔可观的趋势实现大幅盈利。塞柯塔在总结时提到，正是这笔交易，让他跨入了伟大交易员的行列。这也是“概率思维”在交易中的体现。

如果你建立了“概率思维”​，就具备了开放的心态，可以接受所有的可能性，这样你就不会纠结于某一笔交易的盈亏。在交易时，你会告诉自己，盈利和亏损都有一定的概率。当你不追求每一笔交易都正确无误时，就可以在做错的时候从容止损，而不是找理由说服自己死扛。换句话说，优秀的交易者有一半的时间在纠错。

很多人希望在市场中可以得到非常清晰的信号，希望买入某只个股后，第二天就能上涨，但事实上，这种能得出确定性结论的时候几乎没有。如果有“想得到确定的买卖信号”的思维，说明还没有理解市场的本质，即市场充满了不确定性，我们只能追求大概率，且时刻对小概率的出现做好应对的准备。

市场不是非黑即白的，大部分时候是混沌的、灰色的。这就需要交易者建立基本的概率思维，如果没有概率思维，是很难看到真实信号的，也无法在大概率出现时果断出手，在小概率出现时果断斩仓止损。

如果一个交易者做交易时，不能果断地依据信号交易，即仍旧停留在第一维的“情绪化交易”​，涨跌全靠猜，怎么能长期盈利呢？即使脱离了第一维的“情绪化交易”​，理解不了所有的信号都是概率，依然无法做好交易。

为了便于大家理解，我们来做个游戏。

箱子里有51个红球和49个绿球，摸到红球得一分，摸到绿球扣一分。你每摸一次，结果有可能是绿球，也有可能是红球，甚至，你有可能连续摸几次都是绿球。当你连续失败几次时，你会开始怀疑，箱子里是不是全是绿球？然而，当你把100个球全部摸完的时候，你会发现，你有51个红球和49个绿球，你会赢得比赛。

整个箱子的100个球，就是你的交易体系，长期看你是有概率优势的，具有51%的胜率，只要坚持下去，你终究能赢。但是，每摸一次，摸到红球和绿球的概率都是50%，也就是说，单独拿出一笔交易来看，你有可能赢，也有可能输，这就是交易的概率游戏——长期不断重复操作具备概率优势，但每一笔交易却又是不确定的。你能在连续摸到绿球的时候仍旧坚持体系不动摇吗？

这里用著名的交易心理大师马克·道格拉斯的一段话，作为本节的结尾：

你必须相信每一手牌的结果都不确定并无法预判。你不需要知道下一步的变化，因此对每一手牌、每一次轮盘的转动或者每一次掷骰子，都不会赋予情感上或者其他方面的特殊意义。换句话说，你不能受不切实际的期望妨碍，不会期待下一步的变化，也没有投入自尊心，不必非对不可。

3.4 跟随思维

跟随思维，是建立在“空杯心态”之上的。

刚刚进入市场的新手（包括曾经的我）​，往往会预测市场走势，总想提前知道个股是涨是跌，甚至很多浸淫市场多年的老手，也在“预测”思维中无法自拔。​“预测”是人们的固有思维，当我们带着“希望”或“恐惧”看市场时，总在不知不觉预设一个目标，下意识地就“预测”了未来。

跟随思维的体现

然而，一个悲哀的事实是，世界上没有人能预测未来，也没有人知道某只股票明天的走势。市场走势是万千变量综合在一起的结果，多一个或少一个变量，都不会是当前的走势。无论用任何方法，哪怕是通过高速计算机进行复杂的运算，也不可能将所有的变量都考虑进去。试想，当一只个股走势强劲时，在庞大的交易人群中，有一个交易者因为急需用钱需要卖出，如果他的资金足够大，那就改变了股价的走势。我们怎么能预测到有这么一个人突然因故要卖出呢？

所有的预测都是不可靠的！如果将你的交易建立在“预测”上，还可能因先入为主的预设立场，导致自己去对抗市场走势，进而酿成大亏损。比如，一只基本面很好、业绩也很好的个股，目前价格是30元/股，你预测它的股价可能会在两个月内涨到50元/股，于是你坚定持股，希望能到那个价位。但因为我们中途不知道的利空或大势不好，这只个股股价不涨反跌到20元/股，你心中认为亏了，拒绝卖出，结果就是逆势与市场对抗，直到有一天，真相大白，你才发现这只个股基本面已经变了。很多大亏损，都是因为想等到预设的目标价格，死扛导致的。

大多数人应该都有过类似的经历。从思维模式的角度分析，当一只个股在毫无征兆的情况下下跌（即超出正常的波动范围）时，可能会让我们产生两种假设：

(1)被错
(2)可能有我们不知道的利空信息

为何说是“假设”​？是因为我们并不知道背后的原因。这两种假设，代表了两种不同的思维模式。

假设是它“被错杀”​，你内心倾向于持股，因为你之前预测了个股走势和个人立场，于是，在立场先行的情况下，你认为市场错了，你才是对的，这很容易导致账户大亏损，这是预测思维的体现。

假设是它“可能有我们不知道的利空”​，这时你会认为市场已经反映了一些自己不知道的东西，于是你很快脱手，会有亏损但不会有大亏损。这是跟随思维的体现，你在第一时间根据股价走势的变化做出了及时的反应。

那么交易的依据到底应该是什么呢？应该是建立在事实之上的。在上面的案例中，当下的事实是什么？就是 “在毫无征兆的情况下下跌”​，我们要跟随这个事实，要对这个事实做出评估和应对。

所以，当一只个股非正常下跌时，你首先应该问自己“当前的事实是什么”​，而不是去假设。如果你假设“它被错杀了”​，就为自己的大亏损埋下了伏笔。当然，很多人过不去这个心理关，原因是确实存在“错杀”的情况，比如有很多时候股价跌了又涨回来了，市场鼓励你想“它被错杀了”​。这怎么破解呢？其实，利弗莫尔早就说过，当火车来的时候，我先跳下铁轨，等火车过去，我再回来即可。

这个问题其实并不复杂，交易者要做的是，让自己的交易依据“事实”而不是“假设”​，这样就已经超越了市场中80%的交易者。依据“事实”交易，就是跟随思维的体现。

交易者之所以喜欢“预测”市场的下一步走势，就是因为很多人认为想赚钱，必须知道股票下一步怎么走。而从上面的分析可知，这不仅是不可能实现的，也是没有必要的。股票是不是能赚钱，和知道“明天怎么走”没有任何的直接关系。

利用跟随思维做交易决策

我们只需要跟随走势，在有概率优势的位置（比如供需格局逆转的关键点）下单即可，就是说，在你下单的那一瞬间，可以证明需求强劲，供应不足。​“需求强劲，供应不足”就是上升趋势保持的要素。如果明天跌了，分析是合理的波动还是影响供需格局的波动，是不是触发了你的卖点（包括止损点）​。如果走势和预期相反，则说明你的入场点错了，应及时认错止损。如果入场点对了，则跟随这一大波趋势即可，从而赚到趋势的钱。这就是交易的核心原理“截断亏损，让利润奔跑”​。

这些小的止损成本，可以看成我们钓鱼的鱼饵，没有鱼饵，怎么能钓到鱼呢？有时我们需要好多鱼饵（反复试错）才能钓到一条大鱼，有时候一次就能钓到大鱼。而鱼是不是上钩，以及是不是脱钩，其实在你甩竿入水的那一瞬间，你是无法知道的。

对于交易者来说，别总想着去“预测”市场，而要跟随和及时应对，这样会让自己豁然开朗。交易的核心不是预测，而是应对。跟随思维，本质上就是应对思维，即交易者等信号出来后再操作，而不是“提前预测”​。要想做好交易，一定要摈弃“预测”的冲动，而要建立“跟随思维”​，让自己客观地跟随事实的变化而变化，这才是投资的核心。

简单来说，跟随思维主要说了以下几点：

(1)不预设立场，只客观地跟随市场事实，即只有市场发生的“客观事实”​，而不是你自己的期望，才是你的操作依据。

(2)不主观预测市场或板块、个股走势，上不猜顶，下不言底，只根据相应的板块、个股的量价行为去衡量供需格局的力量，让自己站在有利的一方。

(3)赚钱不需要知道也无法知道“未来会怎么走”​，只跟随趋势，顺势而为。

(4)看见信号立即行动，若没有信号则不要猜测，更不要自己创造信号。信号是市场自己走出来的，无论是买还是卖，都让市场而不是自己的情绪告诉你结果。市场会告诉你，哪个位置是供需格局逆转的关键点，哪个位置有概率优势可以进入交易；市场也会告诉你，你在哪里要果断地退出交易。

利弗莫尔早就讲过类似的观点，下面这段话，就是关于跟随思维的体现：

如果你在心中预测，接下来市场或某只股票将如何表现，其实这没有什么问题。但是在市场真正的走势确认你的想法之前，千万不要轻举妄动；同样，如果在你心里判断市场走向，这也完全没有问题，但是在市场走向符合你的判断、发出了明确的信号之前，你还是乖乖地等待吧—只有在出现了确认信号之后，你才应该投入真金白银。关键价位是确认信号的核心，你必须让行情发展到那一步再入场。

3.5 右侧思维

讲完了“跟随思维”​，我们再讲一下交易中常见的两种思维模式——“左侧思维”和“右侧思维”​。

在交易中，​“走势”是当下发生的事实，基于这个事实，​“左侧”就是在还没有看到趋势确立或者逆转时，提前进入交易，可能是通过估值计算已经进入低估区间，也可能是凭自己的感觉，认为股价下跌了，已经足够“便宜”​。而“右侧”恰恰相反，是已经看到趋势确立或者逆转完成，再进入交易，如下图所示。

因此，​“左侧思维”是预测思维，​“右侧思维”是跟随思维。那么“左侧思维”和“右侧思维”哪个更好呢？并没有标准答案。

“左侧思维”的优势是，如果买对了，则成本会相对较低。注意，这里有个前提，是“如果买对”​，那么，如果买不对呢？有可能就是继续下跌，要承担看错成本，或者需要进行漫长的等待，消耗巨大的时间成本。所以，​“左侧思维”更像是抄底思维，内心总是想以更便宜的价格买到股票。然而，这是一个巨大的思维陷阱。因为很多股票价格之所以下跌，都是有原因的，有可能是基本面和逻辑变差导致的下跌，只是当时的自己不知道而已。

等待“右侧”信号出现再进入交易，则不会有这种苦恼，因为“右侧”信号，是市场发生的事实，要么已经形成了反转的事实，要么上升趋势已经确立。但“右侧”交易也有成本，当“右侧”信号出现的时候，股价已经上涨一部分了，你付出的成本会相对高一些。所以，在“右侧”交易，是买不到最低价的。

这里又引申出来一个问题，​“最低价”是不是最好的价格？或者说，​“最低价”是不是最好的买点？这里来论证一下。

一只个股在持续调整时，假设从10元/股一路调整，跌到5元/股。很多左侧交易者，认为股价腰斩，5元/股已经够便宜了，于是选择在这里买入。他们可能认为5元就是最低价，但这只是他们认为的最低价，即只是猜测，没有证据证明5元/股就是该股的短期最低价，它也有可能继续跌到4元/股。就像上面讲的，一只个股之所以跌这么多，可能有一些我们不知道的原因。对于“右侧”交易者来说，在这里进入是有很高风险的。

假设5元/股真的是这只个股的最低价，那么怎么才能证明这个价格是最低价呢？很简单，后期涨上去，不再跌破5元/股。也就是说，股价开始回升，回升到5元/股以上，这时才能证明5元/股是该股的短期最低价。即最低点无法自证，需要后期不再跌破该价格，有了比较，才能知道之前的5元/股是最低价。下面举例说明。

中国平安(SH601388)在2020年10月30日见到最高点86.55元/股，随后一路下跌，2021年5月，股价跌到65元/股附近，距离最高点下跌幅度已达20%，你认为65元/股的价格就是近期最低价，喊出“不要错过65元/股的中国平安”​，于是在你认为的低点附近买入。然而，该股继续下跌，2021年9月，股价跌到45元/股，此时距离最高点下跌幅度已达40%，很多左侧交易者认为不可能再跌了，认为45元/股的价格就是最低点，再次喊出“不要错过45元/股的中国平安”​。

悲哀的是，中国平安在2022年10月31日，最终跌到了35.9元/股，从最高点的86.55元/股到35.9元/股，历时整整两年，跌幅近60%。这个过程中，你认为所有的最低点，都被后来证伪，这就是“最低点无法自证”的现实证明。你所有的左侧抄底都是错的，你还消耗了巨大的时间成本，如下图所示。

注意看这个思维模式，最低价的时候，你没有证据证明是最低价，你说它是最低价，只是猜测，只有股价回升了，不再跌破，才能证明它是最低价。

理解了这一点，你就能明白，所谓的“最低价”​，并不是最好的价格，也不是最好的买点。

最好的买点出现在什么时候？股价已经触底反弹，再次回踩但不跌破最低点，再辅以量价行为确认，那时就是最好的买点。比如上面的例子，股价跌到5元/股后开始回升，涨到6元/股后再次回踩，但回踩价格最低为5.5元/股，没有跌破5元/股这个前期的低点，这时买点才出现。交易者在这时买入后，可以将止损点设置在前面的最低点5元/股或4.9元/股，后期当股价跌到止损点时就止损退出。只要股价不跌破最低点，就可以一直持有，等待卖点出现，这就是一笔低风险的交易。

所以，在交易中，不要总想在“左侧”抄底、买在最低点，而要耐心等待市场自己证明了“最低点”是正确的，再进入交易，这要比单纯的“左侧”交易成功率高很多，还减少了巨大的时间成本，上面中国平安的案例，不仅仅是抄底被深度套牢的问题，更重要的是，两年的下跌会消耗你巨大的精力和情感，同时错过很多其他的机会。

那么，​“左侧思维”就没有用了吗？当然不是。什么人需要在“左侧”交易呢？通常是机构等资金规模较大的投资者。它们手中有几亿甚至几十亿元，想建仓一只个股，等到“右侧”信号出来后再买，不仅会导致无法买够所需的数量，也会在建仓过程中把股价拉至很高，使得建仓成本大增。对于机构来讲，​“右侧”买入只是点缀或助力，​“左侧”才是大仓位的建仓区域。

然而，对于个人投资者来说，资金量通常不大，以几十万元或几百万元者居多，船小好调头，进出十分方便，对个股股价影响甚微，那么为什么非要在“左侧”买入，让自己陷入不确定中呢？那样不但要付出巨大的时间成本，还大大降低了资金的使用效率。

总而言之，​“左侧思维”和“右侧思维”并没有绝对的对错之分，关键在于是否适合你。对于资金量不大的个人投资者，​“右侧”交易更能体现出灵活的优势，可以提升资金利用的效率。那些声称喜欢在“左侧”买入的投资者，要么他的资金量很大，要么就是自欺欺人地掩盖自己抄底失败的事实，是认知不够的表现。

3.6 主线思维

随着市场不断扩容，以及注册制的推进，齐涨齐跌的传统性牛市或熊市，越来越难以出现。取而代之的，是结构性行情。换句话说，市场在每个阶段，都会有一个或几个龙头板块领涨，这就是主线。

轮动性的主线行情，正在替代传统的齐涨齐跌的牛市或熊市，下面简述一下从2019年至2022年年底的行情。

从2019年至2022年年底，这四年时间，看大盘指数（如上证指数）可能就是区间震荡或小幅度抬升（见下图）​，但是每个阶段体现出的内容是完全不同的。

2019年年初至4月份是猪肉主线行情，不少猪肉股股价上涨数倍，如下图所示。

2019年7月至2020年2月是电子和半导体主线行情，不少电子和半导体股股价上涨数倍，如下图所示。

2020年1月至8月是医药消费主线行情，股价也是成倍上涨，如下图所示。

2021年3月至8月是光伏新能源汽车和半导体主线行情，如下图所示。

2021年11月至2022年9月，是煤炭板块的主线行情，如下图所示。

这些主线行情，哪个主线踏准了，捕捉到几十个点的涨幅并不难，抓一两只数倍股也是有可能的。

从这个角度讲，大盘指数正在失去参考意义。板块的轮动性、结构性行情此起彼伏，体现在大盘上就是一个震荡或者小幅波段，但是板块和个股涨幅巨大，仅仅看大盘指数，是无法精准体现出这么多的板块结构性牛市的。

主线行情出现的三个原因

为何会出现这种局面？我想有以下三个原因。

第一，因为池子（在注册制下的新股超发）不断扩大，在资金量不足的情况下，很难再推动出现全面行情，所以只有结构性行情。以2014-2015年的牛市为例做推演说明。

在2014年上半年，两市（上海市场、深圳市场）成交额在2000亿元左右（低迷时甚至仅有1000多亿元）​。从2014年下半年开始，市场逐步转暖，上证指数走出稳步上升趋势，两市成交额上升到4000亿元左右，几乎是低迷期的两倍。到了2014年年底，市场表现越来越强，两市成交额上升到8000多亿元，甚至有几天超过10000亿元，是低迷期的5倍左右。到了2015年牛市顶峰，上证指数达到了5300多点，成交额也一度超过了20000亿元，几乎是低迷期成交额的10倍。

这就是2015年大牛市的成交额情况，我们可以轻易得出结论，全面牛市，是需要大量资金（体现在成交额上）去推动的。

再来看一下上市公司的数量对比。在2014年年底，两市大概有2600家上市公司。截至2022年12月31日，两市共有5000多家上市公司，约是2014年的两倍。此时低迷期的成交额约是6000亿元（这里有上市公司翻倍因素、M2因素和通货膨胀因素等）​，简单套用上面的数据，如果市场想走强，至少需要10000～12000亿元，这也只能保证市场走强一些，而如果要走出强劲趋势，则至少要5倍，达到20000亿元以上。

当然，这只是一个简单的推演，并不完全准确，但是已经足够让我们看清楚大概的脉络了，市场总体成交量就是市场的温度计。

所以说，为何有时候市场无法走出强劲趋势？为何很多股反弹不久就夭折了？为何只有结构性行情？本质上还是因为资金量不够，匮乏的资金量不足以支撑这么大的市场体量。这就像你去菜市场买菜，原来西红柿和芹菜都是1元/斤，现在芹菜变成1.5元/斤了，而西红柿还是1元/斤，你会觉得芹菜太贵，在资金量有限的情况下，会优先选择购买性价比较高的西红柿。这是一种心理效应，正是这种心理效应导致了市场的快速轮动和结构性行情，因为没有足够的增量资金愿意高位接盘。

所以，要想走好，使趋势有持续性，就必须放量。在成交量不足的情况下，市场难以发动全面牛市行情，就只能轮着来，只有结构性行情，也就是板块的主线行情替代全面牛市行情。只要成交量不足，就可能是走得好的板块形成行情主线，其他板块无人问津。

第二，一旦一个板块成为主线，会有虹吸效应。即主线的赚钱效应会吸引其他资金进来，从而加强了主线地位，导致强者越来越强，弱者越来越弱，比如2023年3月到4月初的AI板块。因此，主线的形成不是一天之功，也很难在一天内戛然而止。

第三，机构资金持股周期变短。根据调查，有40%～50%的基金经理，重仓股持有不到一年；30%的主流基金经理，刚好是一年一换的，即70%～80%的基金经理，旗下基金的重仓股持有周期是在一年内的。那么结构性行情就不难理解了，机构会在这些板块中调仓切换，当芹菜贵了时，他们就去买价格较低的西红柿。

这三个因素放在一起，导致结构性行情现象：在主线就是牛市，不在主线就无人问津，就是事实上的熊市。

如果理解了这个变化，跟随主线并识别主线，把握主线行情，就成为交易者的头等大事。摈弃杂音，只做主线，在主线里面轮动操作，就会成为创造高收益的最佳路径。

所以，要树立主线思维，要想提高投资和交易的效率，跟随主线是必须要融入你的体系的。换句话说，要先选板块，再选股。只要方向对，即使选股差一点，收益率也不会很差，只是赚多赚少的问题。我列举的那些主线行情，如果每年能把握两次，同时控制住回撤，那么想翻倍并不难。因为这些行情都是可以识别的中级趋势行情，这种行情每年都会有。

把握主线行情两大技巧

那么，怎么才能把握住主线行情呢？

第一，思维上，要认可跟随主线的模式，这样才能围绕主线搭建自己的体系。主线之所以成为主线，源于积累了一定涨幅的板块或个股，趴在地上的板块不会是主线。做主线就别想着抄底，如果你认为做主线是追高行为，那就无法用这个体系。因为，你永远无法用你都不相信的体系赚钱。

第二，如果你从思维上认可主线模式，那么要解决的就是怎么识别和跟随主线的问题。

关于识别和跟随主线，我们要找到如下特征：

(1)在弱势环境中，个股或板块能率先创出新高。

(2)向上的趋势保持良好，创出新高且有持续性，一般会在短期内不断向上。如果有一个阶段不创新高了，就要确认趋势是不是还能保持，或有没有新的主线出来代替它。

(3)在市场强势、很多板块都能创新高的时候，找出最强的那个板块，它才是这次行情的主线。

按照以上特征，在每个阶段都能找到这种板块。明白原理，你就可以自己识别这种板块，不需要多高深的知识积累就可以做到。

难点在于能不能保持空杯心态，做到客观地跟随。比如明明当前有个板块走势最强，屡创新高，趋势最好，但是你内心就是抗拒，不去承认这个事实，这就是自己的主观作祟，无法做到空杯跟随的表现。

我一直强调，我们要“客观地反映市场的事实”​，什么事实？K线走势。无论你多么看好的板块，只要它不涨，那它就是不好的，无论你认为多么不好的板块，只要它符合上面的特征，那它就是最好的。利弗莫尔曾经讲过：​“在你的观点未经过市场证实之前，它一文不值。​”

当然，主线策略并非时时刻刻有效，因为主线有时候是不存在的。

市场也有某些阶段主线缺失，或者处于“主线重置期”​（老的主线进入鱼尾阶段，新的主线暂时没有走出来）​，这个时候，在识别主线的过程中就会产生一些摩擦成本。这个阶段的市场，是非常容易亏钱的市场，体现出的特征就是板块轮动快、波动巨大，经常大涨大跌，如果这个阶段做反或者频繁交易，是很容易亏钱的。

可以这样说，​“主线重置期”或者说“主线切换”的关键期，就是成本区，体系的成本无法避免。做主线，最难的就是这种时期，非常容易产生摩擦成本。只有理解了这些，才能抓住主线。很多人想，主线很强，来了拿钱就走。这可能吗？只有理解了摩擦成本，并且坦然接受摩擦成本，建立概率思维，才能很好地识别和跟随主线。

同时，做主线要具备空杯心态和概率思维，内心毫无抵抗地跟随市场变化而快速变化，客观地反映市场的“事实”​。该出手就出手，如果错了，该止损就毫不犹豫。高收益的背后，就是高风险。对风险实施管理，不任由扩大，那风险就是可控的。不管理风险，才是要命的。做主线，一定要有完善的退出策略，不能死扛。因为之所以成为主线，说明都是涨幅巨大的，如果主线逆转了还死扛，很容易产生大的亏损。要内心做到毫无抵抗地按信号操作，买点来了买入，错了则止损。如果内心有抵抗，市场明明变化了还被自己主观思维锚定，明明跌破了止损点还不退出，则很难做好主线。

换句话说，抓住主线，是用很多的试错成本堆积出来的经验，一旦成功抓住主线的趋势性机会，将会实现非常好的收益，则成本不值一提。

3.7 强势思维和弱势思维

上一节说过，随着市场容量越来越大，新股发行数量越来越多，很难再出现传统意义上那种同涨同跌的牛市或熊市，大部分时候都是“结构性”牛市。

所谓“结构性”​，简单理解就是同一时段有上涨的、有下跌的，或者轮换着来。比如，在2020-2022年，医药、消费、光伏、新能源汽车、半导体、煤炭、有色等板块，都曾经在某个阶段，有过持续几个月的上涨行情。这些板块上涨时，市场中的其他板块可能就处于下跌或弱势震荡行情中。

之所以形成这个局面，主要的原因是新股不断发行，但资金量增加得有限，导致“僧多粥少”​，很难同时发动行情，于是呈现出板块轮动的特征，这是市场生态的一种变化。

在这种环境下，方向的选择就显得尤为重要了，因为一旦踏错方向，就是牛熊之别，方向对就是牛市，方向错就是熊市。要想做好交易，在短期取得更好的收益，就要适应这种市场生态的变化，尽可能地让自己把握主线行情，摈弃一些非主线机会。

所谓“主线”​，其实就是当前被市场证明了的、有共识的最强方向，有一定的持续性，它是正在发生的事实，而不是你自己的一厢情愿。你自己认为好的方向和个股，只要没有被市场证明，那就不能称之为“好”​。

所以，跟随市场的选择，才是核心。

跟随市场，选择已经被市场证明的个股，即它已脱颖而出或已走出趋势，这种个股就是强势股。还是那句话，不是我们说它强势它就强势，而是市场证明了它强势。而弱势股，恰恰相反，就是没有被市场证明的个股。

选择已经被市场走势证明的强势股，还是选择趴在地上的弱势股，其背后是强势思维和弱势思维的体现。思维模式的不同，导致了交易者看市场的角度不同，采取的方法和选择的标的也不同，从而导致了收益率的差异。

强势思维，是跟随思维，是右侧思维，因为“强”是你能看到的事实，你尊重这个事实，利用价格发现机制，选择已经被市场证明了的个股（已经涨起来的）​；而弱势思维，是预测思维，是左侧思维，当前它走得比较弱，甚至落后于大盘，你之所以选择弱势股，是因为你主观“预测”它会上涨，会后来居上。

强势思维和弱势思维导致的交易行为和结果，差异巨大！

下面举两个例子，看一下采用强势思维和弱势思维在面对同样的个股走势时，各有什么样的思考和反应。

案例一：一只个股走出强劲的趋势，一个月涨了30%，明显跑赢同期大盘指数涨幅。

●强势思维：这只个股走出了趋势，说明逻辑被市场认可，向上的概率更高，可以持股或者择机入场，顺势而为。
●弱势思维：一个月涨了30%，涨幅太大了，不能碰了。

案例二：一只个股近期连续逆势下跌，一个月跌了30%，明显跑输同期大盘指数涨幅。

●强势思维：个股逆势下跌，可能是出现了一些我们不知道的基本面问题，不能碰。
●弱势思维：被市场错杀了，估值这么便宜，简直是天上掉馅饼，机会来了。

通过上面的案例我们可以发现，强势思维和弱势思维，在面对个股同样的走势的时候，思考的重点和做出的决策是不一样的。

我们把强势思维和弱势思维的反应模式做一个对比，如表3-1所示。

从上表中可以看出，强势思维更强调的是客观事实，更讲“证据”​，而弱势思维更注重的是自己的想法，甚至是自己的“臆想”​，它们之间有着很大的差异。

一个毋庸置疑的事实是，采用强势思维，总是能选到被市场验证的强势股，也更容易抓到大牛股，尤其是面对当前市场生态变化的情况，强势思维更容易踏准方向；而弱势思维，总是去选择那些不被市场认可的个股，经常会因为一些个股所谓的“涨多了”​，而错过一些牛股，也经常踏错方向，付出大量的时间成本。事实上，大部分时候，个股总是呈现强者恒强、弱者恒弱的形态。上涨趋势不言顶，下跌趋势不言底，涨跌一般都会过头，强势思维就很容易把握住上涨的阶段，而弱势思维很容易抄底吃套。强势思维造就强者，弱势思维造就弱者。

根据上面的分析，我们基本上可以得出一个结论：强势思维其实更加适合交易。

强势思维的优点有很多，那么，强势思维一定是对的吗？这要回到我们前面讲的，用“辩证思维”看问题。在辩证思维下，并不能说强势思维一定是正确的。

在强势市场，市场有持续性，强者恒强，这时，强势思维如鱼得水，更容易把握最强的方向。而每一次股价的回踩都是机会，可以让交易者实现收益率的快速增长。所以，在强势市场中，要匹配强势思维。而在弱势市场中，由于市场持续性不够，主线不够清晰，如果再采用强势思维，很容易导致短期吃大亏。所以，思维模式要匹配特定的环境，才能有好的效果。

那么，反过来思考，既然强势市场要匹配强势思维，那么，弱势市场，是不是应该采取弱势思维呢？也不是。

在弱势市场，因为市场持续性不够，很多强势股很容易快速回撤，而很多弱势股，只会更弱。所以，在弱势市场，正确的做法不是去匹配弱势思维，而是减少交易或空仓休息。

还有一个特殊的时点，是很多人容易迷惑和吃亏的时候，就是在市场由强转弱和由弱转强时。市场由强转弱伊始，大部分人被市场的强势迷住了眼，不相信市场会转弱，如果这时还持有强势股，就很容易在强势股调整时产生大幅回撤。股市中的很多高手，都是在这个位置折戟沉沙的。

反之亦然。市场由弱势转为强势伊始，大部分人被市场教育，心态还处于弱势思维中，总担心回调，即便是有小的上涨，也认为是熊市的反弹，没有持续性。于是，大部分人就错过了行情的第一波。所以，我们也可以看到，熊市反转的第一波行情，一定是在犹豫中上涨的，就是因为很多人的思维依然是弱势思维，刚刚被弱势市场“洗脑”​，不相信这时候有行情，导致犹豫不决，错过了机会。

所以，强势思维与弱势思维，并非截然对立、水火不容的，强势思维也并非永远都是对的，弱势市场也偶尔会有春天，正确的做法是随着环境的变化，恰如其分地切换。

很多人都是走了大量的弯路之后才能理解，在市场中要做好交易，并没有一个精准的标准答案，这也是很多人很难在交易中成功的原因。所以，我反复强调我们一定要采用辩证思维去思考问题，在市场中，不要试图去找一个一劳永逸的答案，这里不是非黑即白、非此即彼的。交易是艺术，而非精准的科学。

我们再把强势思维和弱势思维做一个总结：

(1)市场生态已经发生了变化，结构性行情会是常态，同涨同跌的传统牛市或熊市，出现得越来越少。

(2)在市场生态变化下，踏准方向尤其重要，方向对了就是牛市，方向错了就是熊市。

(3)踏准方向要采取正确的思维模式，而思维模式要和市场环境相匹配。

(4)在强势市场中要用强势思维，才更容易选到市场最强的方向和个股，否则，很容易选到弱股，跑不赢市场平均获利水平。

(5)而弱势市场，并不是要匹配弱势思维，最好减少交易，因为市场弱持续性不够，很容易导致短期快速回撤。

(6)无论是强势市场还是弱势市场，都要摈弃弱势思维，采用弱势思维很容易选到基本面有问题的股，且无论是在强势市场和弱势市场中，弱势思维都是吃亏的。

(7)最关键的时点，就是市场由强转弱或由弱转强时，很容易导致短期大幅回撤或踏空。这时的解决方法依然是跟随市场，对市场的最新变化及时应对，快速切换思维，不要让自己的想法凌驾于市场之上。要尊重趋势，看见信号（买点信号、止损止盈信号）立即行动，而不是自以为是。

方法，从来不是核心，正确的思维模式才是。

3.8 试错思维

《华尔街幽灵》一书中有一个著名的观点：​“交易是‘失败者的游戏’。​”

在“失败者的游戏”中，交易者从一个试错的立场开始交易，直到这笔交易被证明是正确的以前，交易者始终认为自己是错的。那么，怎样才能证明交易是正确的呢？很显然，衡量标准是你的仓位是不是能赚钱。只要你的仓位不赚钱，那么该笔交易就是错的。交易者要让市场证明自己的交易是正确的，因为市场永远是对的。

当市场不能证明交易正确时，就要及时减仓或清仓，不让亏损放大。因为如果交易是错误的，就算大方向没错，入场点位也可能错了。

在这种思维模式下，我们的交易将是一次又一次的试错过程。我们用小的试错成本（在市场不能证明我们正确之前，因为止损产生的亏损）​，去捕捉一波大的盈利。胜率不是关键，盈亏比才是。假如你做5笔交易，1笔盈利20%，剩余4笔如果在亏5%时退出，在20%的胜率下，你依然不亏（可以看作是分仓5只，4只做错了1只做对了）​。如果你能做到50%的胜率，那么你就能稳定盈利。

既然交易是从“错误”开始的，那么止损会变得轻松且简单，是自然而然的。因为你的立场本身就是假设自己是错的，你的交易本来就是用来试错的，退出交易就没有太大的心理负担。

当我们内心能心如止水地做好止损时，就会发现，看待交易的心态和之前是完全不同的。能顺畅地退出错误的交易，有利于自己进入良性循环。你会把交易看成一个又一个的闭环，你不会因为止损而认为卖错或卖飞有什么不对，因为你是在按纪律和计划交易。止损只是退出一笔错误的交易，在退出后，该交易就和你没有任何关系了，继续开始一笔新的交易就可以了。

换句话说，正是因为你能及时退出错误的交易，才有资格（资金）去参与新的交易，如果你在错误的交易中越陷越深，那么不仅仅是这笔交易产生了亏损，同时还有巨大的机会成本，因为你失去了新的交易机会。你没有办法让自己将交易变成一个又一个的循环，资金的周转率就会大大降低，而“周转率”又是复利的关键。

更重要的是，如果我们总能及时退出未被证明正确的交易，那么剩下的仓位都是正确的仓位。通过不断清除不能给我们带来利润的仓位，我们手里保留的都是盈利的仓位。这说明我们和市场是同步的，这正是顺势而为的体现。

带着试错的立场进入交易，还有助于克服恐惧的心理。很多人在入场前，还没有出手就怕了。我经常听到有人在买入前说，万一跌了怎么办？这种问题看似合理，其实根本原因是摆脱不了恐惧心理的影响。​“万一”这两个字，都是自己幻想、假设的，说明活在自己的世界中走不出来，这是交易的大敌，因为交易需要尊重事实。不能还没出手就怕自己犯错，如果你选择做交易，那么错误是不可避免的，因为市场是不停波动的，在诸多变量影响下，市场怎么走都有可能，不确定性才是核心。在这种环境下，你会不断犯错。

如果你把交易看成“试错”​，就不会有“万一错了怎么办”的想法，因为你是从“错误”的立场和心态开始交易的，所以能坦然接受错误，面对不确定性和各种可能性，就不会有恐惧的心理。既然你本身就是“错”的，那还有什么好怕的呢？

试错，是建立在对客观事实的跟随基础之上的。不是我们主观地认为对还是错，而是交给市场判定，这是“空杯心态”的体现。很多人做不到试错、止错、纠错，主要还是受主观因素的影响。未来发生什么，是涨还是跌，没有人知道，交易者也不必猜测，等待市场告诉我们即可。一旦先入为主，就会带着立场和偏见看待市场。当市场走势和我们预设的立场不一致时，内心就会充满焦虑，感觉很煎熬，这是一个心理难关。

任何交易体系，并非体系本身的好与坏，而是能不能被你接受。好的体系，在执行时“不会和你的内心产生巨大的冲突”是核心，你会感觉很舒适。如果你执行体系时，总感觉自己很难受，内心总有强大的对抗力量，那就说明这个体系你还驾驭不了。或者说，这个体系中有你没能理解的东西，你的认知水平和这个体系不匹配。

《金融怪杰》的作者施瓦格曾经说：​“你在奋斗、挣扎、强迫自己做一项交易时，你是错误的、是不协调的。最好的交易不需要付出任何努力。​”​“最好的交易不需要付出任何努力”​，是因为交易者心中就是这样想的，而非刻意为之。

交易到最后，可以简单总结为一句话：

你不必刻意追求对错，只要错了之后及时止损即可。利弗莫尔曾说：​“利润总能自己照顾自己，而亏损永远不会自动了结。​”如果你控制住了回撤，你的投资回报就会超出你的想象。

交易是失败者的游戏，交易者必须学会如何去“输”​，那些每次都输很少钱的交易者，才有可能成为最终的赢家。善输，才能赢。

3.9 复利思维

大家有没有想过，为何大部分人躲不过“七亏二平一赚”的宿命？是因为选股能力差，还是因为不具备技术分析能力？

我认为都不是。对大多数交易者来说，买到翻倍股可能比较困难，但一年买到几只上涨20%的个股应该是可以实现的。一年下来，每个人都会遇到非常多的20%的上升波段，即便是在不景气的熊市期间，也有不少这样的机会，在牛市期间更不必说。

从数学理论上讲，一年如果能做4次20%的波段，就能实现本金翻倍。退一步讲，一年哪怕只抓住一次20%，多年的复利也是非常可观的，世界知名投资大师巴菲特、彼得·林奇等，他们的年化收益率也仅比20%多一点而已。

但是，为何大部分人还是亏钱呢？

大部分人亏钱的主要原因

答案显而易见，就是大部分人无法控制回撤。我们账户里面盈利的钱，都会因为不控制回撤而最终变成了泡影。一些经历过牛熊轮回的老股民可能有切身体会，很多人在牛市中账户浮盈很多，却没守住，在随后的熊市中又还给了市场。

很多人没有意识到控制回撤的重要性，总是在追求高收益，追求牛股，而忽视了最重要的一环。换句话说，大部分人不是赚不到钱，不是买不到上涨的个股，而是赚了总是会再亏回去，账户总坐过山车，到手的利润经常回吐，甚至亏掉本金。

下面来做个简单的计算。

从2019年到2020年，可谓“核心资产”的牛市。其实不必具备专业的选股或交易能力，交易者只要选中“核心资产”股，翻倍就不难实现。

海天味业（SH603288，见图3-10）和立讯精密（SZ002475，见图3-11）​，都属于“核心资产”股，在2020年涨幅都超过了100%（2019年涨幅更大，​“核心资产”的牛市始于2019年，为便于计算，这里只截取其2020年的涨幅）​，类似于海天味业和立讯精密这种在2020年翻倍的核心资产，当时有很多只，抓住一只并不难。

然而，到了2021年，风云突变，上涨了两年多的核心资产开始出现大幅调整，两只个股的调整幅度（截至2022年年底）分别为42%和43%，如下图所示。

简单计算如下。如果你在2020年年初买入这两只股票后持股不动，那么这两只股票的股价虽然在2020年实现翻倍，但却在2021年和2022年共回撤超过40%，在持股不动的情况下，最终账户余额约为初始值的1.2倍，计算如下：1×200%×(1-40%)=120%，即实现了约20%的收益率。

回头来看，这是买到翻倍股后不控制回撤的结果，虽然个股股价在2020年实现翻倍很让人惊喜，但在随后40%的调整中，让你的收益率仅剩下约20%。

这也是大部分交易者的宿命，因为大部分人在牛市靠“死拿”赚的钱，都会以同样“死拿”的方式亏回去，就像是《缠中说禅》中的一句名言：​“你的喜好，就是你的死亡陷阱。​”靠运气赚的钱，最终靠实力亏了回去。

如果你能控制回撤，那么假设你在2020年收益率仅为10%，然后在2021年又实现了10%的收益率，结果就是：(1+10%)(1+10%)=121%，即两年实现了21%的收益率。如果你在2020年、2021年都实现了20%的收益率呢？结果就是：(1+20%)(1+20%)=144%，即两年实现了44%的收益率。

复利收益的核心

你没有看错，两个10%的这种毫不起眼的复利收益，却大于翻倍后再回撤40%的复利收益。如果你稍微具备一点专业能力，实现年均20%的复利收益率，那么你的收益将非常优秀。通过简单的计算可以看出，如果能控制回撤，其实不需要每年都有很耀眼的收益率，长期都能实现财富的巨大增长。

如果我们能坚持年均10%的收益率达到10年，就是1.6倍的收益；坚持20年就是5.7倍的收益，坚持30年则是16.4倍的收益，坚持40年就是45倍的收益。因此，不要小看不起眼的收益率，长期复利回报惊人。即使是股神巴菲特，很多年份的收益率也在10%以内（见下图）​。

巴菲特的财富，有98%是在50岁以后创造的，其财富净值与年龄（复利）的关系如下图所示，其核心就是复利效应。

因此，不要被某一个阶段性的高收益所迷惑，而要明白两个基本的前提：

(1)长期创造高收益的核心是复利；
(2)长期实现复利增长的核心是控制回撤。

当你建立了“复利效应”的基本认知，你的交易任务就很明确，不是追求短期的高收益，而是要控制回撤（当然，有高收益又能控制回撤更好）​。

从下表中，可以更加清楚地看出复利的威力。

从上表中也可以看出，在没有回撤的前提下，长期来看，复利的威力非常大。这里有两个关键的因素：一是没有回撤，二是有足够的时间。时间不是我们能掌握的，如有的人能活到90岁，有的人只能活到60岁，这里不讨论，但回撤是我们能控制的。

有效控制回撤的两个要点

既然控制回撤才是复利增长的核心，那么，如何有效地控制回撤呢？

(1)及时止损，就避免了大的回撤

关于止损的重要性，强调多少遍都不为过。因为市场不可能每次都按照你预想的发展，在错的时候第一时间以小幅度亏损出局，就能避免大幅回撤。很多人之所以有大的回撤，就是因为刚开始小幅下跌时，不积极主动地去应对，导致亏损越来越多，心理负担也越来越大。一定要记住，所有的大亏损，都是从小亏损开始的，出现错误时，第一时间卖出才是最容易的。

(2)只在关键点交易（耐心等待正确的买点）​，就降低了止损率

止损可以保护本金，但频繁止损是交易者另外一个需要面对的问题。如果出现频繁止损，说明两个问题：一是大盘可能非常弱势，不适合交易；二是买点不对。在大盘环境好的时候，只在正确的买点下单，是降低止损率的关键。

关键点的理论来自利弗莫尔。他曾经讲过：​“不管在什么时候，我都有耐心等待市场到达我称为‘关键点’的那个位置，只有到了那个时候，我才开始进场交易。在我的操作中，只要我是这样做的，就总能赚到钱。我的经验是，如果我不是在接近某个趋势的开始点才进场交易，我就绝不会从这个趋势中获取多少利润。原因是我没有在行情初期积累多少盈利，但是正是这些盈利才能给我带来勇气和耐心，从而帮助我抓住整个行情。​”

(3)不贪多，不吃鱼尾，敢于在高潮时退出

很多回撤，都是在大幅上涨之后没有及时兑现导致的（趋势的末端加速后是最容易产生巨大回撤的地方）​。大家可能都有这样的经历，一只个股账面浮盈非常多，但没有及时卖出，导致利润全部回吐甚至亏了本金。想让复利发挥效果的另一重要因素，就是敢于在股价高潮（加速）时逆势卖出，然后去寻找下一次机会。

这三条，每一条都是逆人性的，但都是实现复利的关键。

应该树立一个理念：控制回撤远比抓大幅上涨重要。如果每一次机会来临，你总是先衡量有没有大幅下跌的风险，那么你就不会总是在拉升中情绪化地追涨，你就减少了大幅回撤，你就容易积累复利。

控制住回撤，你的收益率会让你自己吃惊。

假设一年做10次操作，每次有10%的收益，则理论收益率为159%，即使你只用账户中25%的资金操作，一年下来也能达到约40%的收益率。这一切的前提是控制回撤，理论上，将回撤控制在0是不可能的，但同理，你也有远远超过10%的波段收益。我不是在给大家做数学题，只是在传递重要的理念：

(1)长期创造高收益的核心是复利；
(2)长期实现复利增长的核心是控制住回撤。

伟大的科学家爱因斯坦曾说：世界上最强大的力量不是原子弹，而是复利+时间，如下图所示。

3.10 知止思维

在诸多亏钱的原因中，有一种是“过山车”​，因为贪婪、舍不得卖出，导致利润回吐殆尽，最终亏损；还有一种是“逆势死扛”​，因为对“价值”的错判或笃信“坚定”持有，想等反弹或价值兑现，结果越等越亏。这两种情况，都是因为不知道及时切断交易导致的。

何时退出交易的技巧

上一节我们讲过，在一只个股上面，赚20%并不难。我相信大家每年（或者每个很短的阶段）都有这样的经历，很容易买到短期涨二三十个点的股。也就是说，持有的个股在某个阶段内上涨20%是很平常的。但一年到头计算下来，盈利20%却变得非常困难，更别提连续多年都有20%的年化收益率了，问题出在哪儿？

为何一只个股在某个阶段赚20%很容易，但常年实现盈利却很难？归根结底，是大部分人不知道在恰当的位置卖出。一涨起来，贪婪作祟，就希望涨得更多，担心卖飞；一旦回落，又感觉自己没能在高点卖出，比较吃亏，想等股价再回到高点卖出，结果越等越跌，更卖不出去了，导致一笔好端端的盈利交易，变成了亏损，最后扛不住压力割肉出局。

这是大部分交易者的宿命，也是大部分交易者每天都在重复做的事情。

从这个角度来讲，何时退出一笔交易，比何时开始一笔交易，更为关键。一个完整的交易闭环，必定以“卖出”作为结束。无论你是价值投资者，还是趋势投资者，或是量化交易者，买入都是为了卖出。不卖出的交易，不是一笔完整的交易。

然而，​“卖出”反而是大多数投资者很少考虑的问题，他们往往都把精力用在了何时买入、怎么抓住一只牛股上，却忽略了“如何结束交易”这重要的一环。这也是俗话讲的“会买的是徒弟，会卖的才是师傅”​。一个优秀的投资者，不仅要会买，更要会卖。

卖出，又分为两种情况：一种是止损，一种是止盈。

止损贵在及时，如果市场走势不及预期，要第一时间退出亏损的交易，这样，风险是可控的，你就难有因为心存侥幸不去止损导致的大亏损。止盈更是一种艺术，要结合市场环境。如果在强势市场中，个股的持续性好，则要懂得让利润奔跑；而在弱势市场中，因为难有大的趋势，要适度收紧止盈，及时退出盈利的交易，否则可能导致账户盈利坐过山车。

这就是盈利的底层逻辑：止损持盈。尽可能让亏损的交易少亏一些，并让盈利的交易多赚一点。长期看，只要盈利大于亏损，你就是成功的。

无论是止损还是止盈，核心都在一个“止”字。知止，不仅是一种交易行为，更是一种心态，体现的是一种不贪婪、知进退的境界；而不知止，就是放任，就是随波逐流，是情绪化的表现。

老子在《道德经》里面讲过：​“知足不辱，知止不殆，可以长久。​”就是说知道满足的人不会遇到屈辱，知道适可而止的人不会遇到危险，就可以活得长久。虽然那个年代没有证券交易，但其内容就是交易的最高境界。

所以，我们可以得出结论：很多人在市场里面赚不到钱，不是因为买不到牛股，而是因为在牛股大涨的时候，内心贪婪，不知止，不知道及时退出交易，赚了20%还想赚50%，翻一倍后还想翻两倍，结果导致账户来回坐过山车。所有的事物都是有周期的，个股也是如此，盛极必衰，不知道在盈利的时候及时退出交易，最终的结果可能就是盈利变亏损。

很多人（尤其是价值投资者）总是有“长拿”或“死拿”的想法，尤其是一被套住，就开始死拿不动，美其名曰等价值兑现。其实，这是一种很容易导致大亏损的思维陷阱。很多大亏，都是因为“长拿”或者“死拿”导致的，因为没有尊重最新的事实，是不知道基于变化采取行动的表现。

“知止”才是交易的最高境界，​“知止”才不会将自己置于被动挨打的境地。索罗斯曾经说过：​“交易的最高境界，是适可而止。​”

知止，提高资金利用率

另外一个层面，从资金利用的角度讲，只有卖出了，才能解除资金占用，才能开始一笔新的交易，这是“周转率”概念在交易里面的体现。所以说，你不卖出，你就没有资格（资金）开始一笔新的交易。尤其是亏损的交易一直死扛，不仅仅是这一笔交易亏钱的问题，还会有非常多的机会成本，因为你同时错过了很多的机会。

所以，​“止”又可以看作是一个新的开始。

韩愈《原道》中有句话：​“然则如之何而可也？曰：不塞不流，不止不行。​”即不停止，就没有办法开始。这一次的停止，是为了下一次的开始。

很多人想不明白这个问题，在一笔交易中纠结，任岁月蹉跎。然而，如果你能及时截断亏损的交易，控制住损失，又可以开始一笔新的交易，那么说不定下一笔就把之前的亏损补回来了。盈利的交易亦是如此，如果一只个股让你赚了钱，但是已经明显加速，那么从量价行为的角度讲，加速是快速透支需求的表现，调整的概率开始加大，这时，理性的操作应该是减仓或者清仓，因为概率已经对你不利，清仓后不是不交易了，而是重新开始一笔有概率优势的交易。这样，资金就完全循环起来了，利用率会大大提高。

有人会问，卖出后涨了（卖飞了）怎么办？这个问题很经典，这就是大部分人做不到“知止”的原因。很多人不愿意退出交易，就是侥幸心理使然。

简单来说，一只个股，你买入后大涨50%，已经明显加速，按照我们的体系，加速后下跌的概率加大，要减仓或者清仓，于是你选择卖出。但是，这只个股走出了小概率行为，你清仓后继续上涨10%，你感觉踏空了。单纯地看这一笔交易，你仿佛是吃亏了，因为踏空，没有赚到后面的10%。但是，你是通过概率去做的决策，并没有错，因为加速后风险明显更大了。同时，如果用系统性思维看，你在清仓后，又去买别的符合买点的有更好的概率优势的个股了，你可能在别的股上面，又赚了10%甚至更多。

这样理解交易，就是系统性思维，把交易变成了“一笔+一笔”的不断循环，而不是单纯看一笔交易，停留在一笔交易上的“踏空”或“卖飞”上。你总是在逐步兑现掉加速的个股（概率劣势）​，把仓位换到符合买点的个股上（概率优势）​，这一卖一买，都是基于概率做出的决策，卖掉“风险”​，买入“机会”​。如果你总是和概率优势站在一起，短期或许因为运气因素吃点亏，但是长期看，概率会使你成功。

“知止”也是一种清零思维。在交易中，清零思维非常重要。一笔交易只要你退出了，那么无论盈亏，都过去了，下一笔交易又是独立的开始，我们要将思维中的情绪清零，不能将这一笔交易中盈利的兴奋或亏损的遗憾带到下一笔中，那样会产生干扰。很多人在之前的一笔交易中亏钱了，总是带着翻本或报复的心理进入下一笔交易，结果导致不够理性，盲目重仓出击，那就是错上加错了。切记，每一笔交易之间都是独立的，它们之间没有任何联系和因果关系，要学会独立地看待，而“止”​，就是每一笔交易之间的分界线。

所有的一切，都要从“知止”开始。

知止是一种思维模式

“知止”是一种思维模式，总是养成“知止”的习惯，很难有大亏损，没有了大亏损，靠着复利积累，赚钱就会非常快。这样久而久之，你就养成有利于积累复利的交易习惯，单笔大亏损、单笔过山车，就会远离你。

这里给大家讲个小故事，来源于《商界》​。

美国船王哈利曾对儿子小哈利说：​“等你到了23岁，我就将公司的财政大权交给你。​”谁想，儿子23岁生日这天，老哈利却将儿子带进了赌场。老哈利给了小哈利2000美元，让小哈利熟悉牌桌上的伎俩，并告诉他无论如何不能把钱输光。

小哈利连连点头，老哈利还是不放心，反复叮嘱儿子一定要剩下500美元。小哈利拍着胸脯答应下来。然而，年轻的小哈利很快赌红了眼，把父亲的话忘了个一干二净，最终输得一分不剩！走出赌场，小哈利十分沮丧，说他本以为最后那两把能赚回来，那时他手上的牌正在开始好转，没想到却输得更惨。

老哈利说：你还要再进赌场，不过本钱我不能再给你，需要你自己去挣。小哈利用了一个月时间去打工，挣了700美元。当他再次走进赌场时，给自己定下了规矩：只能输掉一半的钱，只剩一半时他一定离开牌桌。

然而，小哈利又一次失败了。

当他输掉一半的钱时，脚下就像被钉了钉子般无法动弹。他没能坚守住自己的原则，再次把钱全都压了上去，还是输个精光。老哈利则在一旁看着一言不发。走出赌场，小哈利对父亲说他再也不想进赌场了，因为他的性格只会让他把最后一分钱都输光，他注定是个输家。

谁知老哈利却不以为然，他坚持要小哈利再进赌场。老哈利说：赌场是世界上博弈最激烈、最无情、最残酷的地方，人生亦如赌场，你怎么能不继续呢？

小哈利只好再去打工。

他第三次走进赌场已是半年以后的事了。这一次，他的运气还是不佳，又是输多赢少，但他吸取了以往的教训，冷静、沉稳了许多，当钱输到还剩一半时，他毅然决然地走出了赌场。虽然最终还是输掉了一半，但在他心里，却有一种赢的感觉，因为这一次他战胜了自己！

老哈利看出了儿子的喜悦，他对儿子说：​“你以为你走进赌场，是为了赢谁？你是要先赢你自己！控制住你自己，你才能做天下真正的赢家。​”

从此以后，小哈利每次走进赌场，都给自己制定一个界限，在输掉10%时他一定会退出牌桌。再往后，熟悉了赌场的小哈利竟然开始赢了，他不但保住了本钱，而且还赢了几百美元！这时，站在一旁的父亲警告他，现在应该马上离开赌桌。

可第一次这么顺风顺水，小哈利哪儿舍得走？几次下来果然又赢了一些钱，这是他从没遇到过的场面，眼看手上的钱就要翻倍，小哈利无比兴奋。谁知，此时形势急转直下，几个对手增加了赌注，小哈利又输得精光。从天堂瞬间跌落的小哈利惊出了一身冷汗，他才想起父亲的忠告。

如果当时他能听从父亲的话离开，他将会是一个赢家。可惜，他错过了赢的机会，又一次做了输家。

一年以后，老哈利再去赌场时，发现小哈利俨然已经成了一个像模像样的老手，输赢都控制在10%以内。不管输10%，还是赢10%，他都会坚决离场，即使在最顺的时候他也不会纠缠！老哈利激动不已，因为他知道，能在赢时仍果断退场的人才是真正的赢家。

老哈利毅然决定，将价值上百亿元的公司财政大权交给小哈利。听到这突然的任命，小哈利备感吃惊：​“我还不懂公司业务呢！”老哈利却一脸轻松地说：​“业务不过是小事。世上多少人失败，不是因为不懂业务，而是控制不了自己的情绪和欲望！”

老哈利很清楚：能够控制情绪和欲望，往往意味着掌控了成功的主动权。

船王哈利训子的故事告诉我们，能在赢时退场的人，才是真正的赢家。我们在交易中，也要做一个能在赢时退场的人，知止不殆，不止不行：

(1)在交易中，知道适可而止，才不会遇到危险；

(2)在交易中，知道停止，才有资格开始。

3.11 第一时间思维

交易就像行军打仗，最忌犹豫不决、拖拖拉拉。很多持仓股被深套，以及出现追涨行为，都是因为“犹豫”而错过最佳时机导致的。

现代决策心理学有一项研究，结论就是：当一个人内心充满矛盾和冲突时，最典型的行为特征是不采取任何行动。也就是说，这个时候是最容易妥协、拖拉和知行不一的。

当一只你心仪的个股出现机会（买点）时，有时你会因为其他因素产生一些疑问，如宏观环境有一些变化，某个专家对市场持悲观态度，地缘政治又紧张了等。

这时，你的想法就很多，内心会产生一些冲突，导致犹豫不决。结果，在你犹豫时，你看好的个股上涨了，越涨你越犹豫，越不敢买，但是内心也越是不甘。出现信号时，如果错过，从心理上就很难接受。最终，你内心终于绷不住了，开始追涨买入。结果没多久，你发现买在了高位，根本没有赚到钱，不少次甚至亏了钱。原因就是在你犹豫时，错过了第一时间的最佳买点。这种行为对信心的打击远比盈利或亏损本身更大、更深远。这样几次下去，你都没有交易的信心了，后面再看到机会，会更加犹豫。第一次的“犹豫”助长了以后的“犹豫”​。所以，如果错过第一时间，再去买入需要克服的阻力会更大，承担的风险也更大。

反之亦然。

当你持有的一只个股出现明显的卖出信号，比如在趋势末端出现了趋势逆转的放量长阴时，你要按信号果断离场，但是如果你内心犹豫、心存侥幸，希望趋势还会延续，想等等再看，那么导致的结果是，第一时间你走不掉，后面就难走掉了。如果后面继续跌，那么你需要克服的内心阻力会越来越大，因为你从情感上就会陷入挣扎，不断地说服自己，都跌了这么多了，要等个反弹，或说服自己长期持有。总之，第一时间没走，后面就更难走了，直至继续跌到你内心崩溃，下定决心割肉时，发现割在了底部（恐慌后见底）​。

这是很多交易者经历过的，也是最常犯的错误，眼睁睁看着自己错过最佳离场时间，将自己陷入两难境地，走也不是，不走也不是，走了怕涨，不走怕跌。所以，我根据这种现象总结了一个口诀：高位不减，低位两难。

我自己有个经验，当一笔交易做得不如意时，最好的办法就是及时了结，然后开始一笔新的交易，而不是拖下去等待市场证明你是对的。等市场证明你是对的，是被动思维，等于把主动权交给了市场，而及时了结是主动思维，相当于把主动权抓在了自己手里，这是两种不同的思维模式。当你主动地及时了结一笔亏损的交易后，你内心的一切挣扎都随之结束了，而不是被困在一笔不顺心的交易中走不出来，反而影响了其他交易。总是这样做，长期下来，你会保持很好的心态，你会养成及时切断亏损交易的习惯，也会建立一种心理优势：这一笔交易亏损了，新开始一笔或许就赚回来了。

切记，所有的买入或卖出，第一时间才是最容易的，第一个信号出现的时候，你的心理压力最小，心态最轻松。如果错过第一时间，后面越涨或越跌，你就会陷入两难，你的心理压力会越大，追涨杀跌的可能性就会大大提高。

但是，有人会反驳说，如果我在这里买入，后面跌了怎么办？如果这里卖出，后面再涨了怎么办？岂不是错了？这个问题正是你无法在第一时间执行交易的心理陷阱。

第一时间买入，确实有时候会买错，没有100%成功的体系和信号，错了止损即可，你不会亏损多少。但如果患得患失、犹豫不决，错过了上涨，就会出现上面的情形，为你未来追涨埋下伏笔。

同理，第一时间卖出，有时候也会卖错，有时你卖出后股价涨起来（百分之百会遇到）​，这让你内心产生懈怠和侥幸，总认为这次也没事，但偏偏可能就是这次，导致了大亏损。然而，我们在前面讲“复利思维”时已经讲过了，交易盈利的核心原则是控制回撤。如因为侥幸心理产生了大亏损，就违背了这个原则。

那么怎么解决这个问题呢？非常简单。

这一切落到实际操作中，核心点就是你有没有一个标准，也就是体系。如果有标准，就坚决执行，符合买入信号你就买入，符合卖出信号（包括止盈止损）你就卖出，信号出现就立即行动，第一时间行动，不存在拖延。只要拖延，就说明你没有做到知行合一。信号来了，符合体系，你该行动，为何行动不了？无非是因为你主观想法太多，甚至有很多凌驾于市场之上的想法，导致有标准也不执行。当有标准也不执行时，就相当于没有标准，没做到知行合一，依然停留在情绪化交易的最低层次。

说白了，策略非常简单，即“按信号交易”​，为何执行不了？就是内心的问题，而不是策略和方法的问题。

很多时候的犹豫不决，是因为自己内心太复杂。交易中的很多想法，如果违背了信号，就会导致内心有巨大的抵抗力，这是“犹豫不决”的根源。​“犹豫不决”是兵家大忌，是错过最佳买入时机和最佳离场时机的罪魁祸首。而解决“犹豫不决”的唯一方法，就是按信号交易，让自己内心纯粹地只按信号交易。

综上所述，第一时间买入，才是最容易的买入；第一时间卖出，才是最容易的卖出。错过第一时间，内心的抵抗力就会加大，把自己推入两难境地。

3.12 周期思维

万物皆周期，股市也不例外，我们要从周期的角度去理解事物运动和投资的本质。

股价的波动，呈现出明显的钟摆效应，往往从一个极端走向另外一个极端，周而复始。从大的方面讲，牛市的时候个股股价可以涨得“鸡犬升天”​，公司估值可以扩张到正常情况的数倍；熊市时个股股价又跌得“一地鸡毛”​，公司估值低到令人咋舌也无人问津。市场就在牛市和熊市之间呈现钟摆效应，周期轮回。

悲哀的是，大部分投资者是在“牛市”的后半段入市的（从开户数据、基金申购等方面可以印证，越是股市疯狂时，开户数越高，申购基金的金额也越多）​。为何会这样呢？就是因为人性中“贪婪”的弱点在起作用，看身边的朋友、亲戚在牛市都赚钱了，经受不住诱惑，在指数顶部附近入市，结局可想而知。当入市的人足够多，需求被严重透支后（能开户的都开了）​，后续增量资金跟不上，市场就进入需求衰竭阶段，牛市终结，陷入漫漫熊途。

上面是从牛熊周期的大方面来看的，从小的方面看亦是如此。股价的波动也是呈现出周期规律的。股价往往是波段式演绎的，区别在于有时是大波段，有时是小波段。在波段演绎过程中，需求和供应不断切换身份，当需求主导行情时（供不应求）​，股价上涨，上涨消耗了需求，随着需求被耗尽，股价开始调整。这时切换为供应主导行情（供过于求）​，股价下跌，下跌消耗了供应，随着供应被耗尽，供需双方再次切换身份，调整充分后，又开始拉升。

这种“物极必反”的周期规律，在市场中无处不在。中国古代经典著作《道德经》就讲解了这种周期转化的规律。下面的内容来自《道德经》​，结合我个人的理解，以此去构建“周期”思维模式。

(1)“曲则全，枉则直；洼则盈，弊则新；少则得，多则惑，是以圣人抱一为天下式。​”

用现代语言解释就是：受了一些委屈才会保全，屈枉到了一定程度反而会直伸；低洼的地方才会得到充盈，陈旧的东西才会被更新；越少越容易获得，贪多便会迷惑，这是高境界的人坚守的观察天下事物的原则。

市场（或个股）调整久了，就会开始回升，涨得久了，就会开始调整。现代经济学里有个概念“均值回归”​，就说明了市场运行的普遍规律，上涨或下跌的趋势不管其延续的时间有多长，都不会永远持续下去，最终一定会反向运动，即向均值回归。

“少则得，多则惑”在交易里面也是一种重要的思维模式。比如，交易者关注非常多的信息，如美股走势、地缘政治影响、突发消息等，如果对每一个消息都做出反应，就很难做好交易，因为每天发生的事件太多了。反而，不如回归到个股的内在价值（价值派）或走势（技术派）中去思考和解决问题，让自己变得简单。再如，有些人把交易系统弄得非常复杂，多周期信号叠加，甚至多种技术指标同时观察，导致很多信号相互矛盾，无法给出正确的决策依据，反而不如只看一两个核心指标简单高效。交易里，悟得深了，就会发现，越简单的体系和思维越容易赚钱。我认为“少则得，多则惑”​，是非常伟大的交易哲学和人生哲学。

(2)“持而盈之，不如其已；揣而锐之，不可长保。金玉满堂，莫之能守；富贵而骄，自遗其咎。功遂身退，天之道也。​”

用现代语言解释就是：手里的东西持续加满，不如适时停止。已经显露的锋芒再磨锋利，锐势难以保持长久。金玉满堂，很难长期守住；如果富贵到了骄横的程度，就是给自己留下了祸根。成功之后，就要懂得适当收敛，适时隐退，这才是恒久的道理。

人的欲望是无止境的，我们要学会管控自己的欲望。在交易里面，交易者时刻在和人性的“贪婪和恐惧”战斗。当我们赚钱时，还想赚更多。然而，不管外界环境的变化而不停地交易，想一直保持赚钱的状态是不可能的，在不适宜的环境中适度地休息也是非常必要的。尤其是当我们交易做得比较顺利时，往往容易情绪高昂，认为自己无所不能，从而滋生骄傲自大和懈怠的情绪。有交易大师分析过，很多大亏损都源于交易者在这种“顺境”时心态放松，但同时仓位却最重，这时不小心就很容易出现大亏损。所以，学会在交易中适度地“功遂身退”​，才是交易的大智慧。

(3)“知足不辱，知止不殆，可以长久。​”

用现代语言解释就是：知道满足的人不会受到屈辱，知道适可而止的人不会遇到危险，这样就可以长久了。

前面讲了“知止”的重要性，交易里，最难的就是“知止”​。大部分交易者不是在市场里面赚不到钱，而是经常性地赚到了钱又回吐了，即不懂得适可而止，赚了20%还想赚30%，最后在贪婪的驱使下，导致到嘴的盈利又全部吐了出去。不知足，不知道及时退出交易，总怕自己卖了之后继续涨，是人性的贪婪导致的，这种心理就是想无限地赚钱下去，而没有考虑市场周期运行的规律，再强的趋势、再好的股票走势也有终结的时候。不知止，是大多数人无法实现稳定盈利的重要原因之一。

(4)“企者不立，跨者不行。​”

用现代语言解释就是：踮起脚尖想要站得更高，反而无法站立太久；迈起大步想要前进得快，反而不能持续远行。

从行情走势层面理解，一只个股，一旦进入加速上涨（迈大步）的阶段，差不多就接近尾声了，这种加速上涨透支了需求，很难一直持续下去，这是市场运行的基本规律。

从个人交易心态方面来看，加速上涨是一种诱惑，不仅令人在感官上感觉很刺激，而且错过了“大涨”会感到非常遗憾。这时，如果管控不住自己的贪婪，总是在这种“迈大步”后入场，就很容易被套牢。市场每天都有很多加速的个股或连续大涨的“妖股”​，如果总是去追涨，长期看很难持续稳定地盈利。如果理解了“企者不立，跨者不行”的道理，就会理解每一次的大涨其实都是一个波段的末端，很难长期持续下去，也就不会盲目追涨了。

(5)“三十辐共一毂，当其无，有车之用。埏埴以为器，当其无，有器之用。凿户牖以为室，当其无，有室之用。故有之以为利，无之以为用。​”

用现代语言解释就是：三十根辐条汇集到一根毂中的孔洞当中，有了车毂中空的地方，才有车的作用。糅和陶土做成器皿，有了器具中空的地方，才有器皿的作用。开凿门窗建造房屋，有了门窗四壁内的空虚部分，才有房屋的作用。所以，​“有”成就了事物，​“无”也发挥了它的作用。

音符中间的空白，反而让旋律更优美。我们很多时候只关注音符，却忽略了空白，如果空白全部被音符填满，可能就是噪声。交易亦如此，交易里面的等待，成就了交易。没有等待，就没有办法选择恰当的入场和退出时机。所以，等待就是交易中的“无”​，就是交易中的“空白”​。有时候太注重技巧，反而忽略了“无为”的作用。

交易之道在于，耐心等待机会，耐心等待最有利的风险报酬比，故有之以为利，无之以为用。

(6)“将欲歙之，必固张之；将欲弱之，必固强之；将欲废之，必固兴之；将欲取之，必固与之。是谓微明，柔弱胜刚强。​”

用现代语言解释就是：想要收敛它，必先扩张它；想要削弱它，必先加强它；想要废掉它，必先抬举它；想要夺取它，必先给予它。这是微妙而又鲜明的道理，柔弱会战胜刚强。

上帝欲使之灭亡，必先使之疯狂。牛市总是产生于无人问津时，而在大众癫狂中落幕。如果理解了这一基本规律，我们就可以利用它。在市场供应衰竭时布局，在市场需求衰竭时退出，反其道而行之。

(7)“上善若水，水善利万物而不争。处众人之所恶，故几于道。​”

用现代语言解释就是：最善的人好像水一样，水善于滋润万物而不与万物相争。停留在众人都不喜欢的地方，所以最接近于“道”​。

天下柔弱者莫如水，上善若水。水顺势而为，能完全顺应和贴合外物，不抗争，遇到阻碍知道低头，完全和外界合为一体。交易的最高境界，亦如水，至阴至柔，能顺应市场和环境变化，完全反映市场的客观事实，和市场融为一体，没有任何自己主观的想法，从心所欲不逾矩。这正是我们前面讲的“空杯心态”和“跟随思维”的表现。

(8)“反者道之动，弱者道之用。天下万物生于有，有生于无。​”

用现代语言解释就是：循环往复的运动变化，是事物运行的基本规律，道的作用是微妙、柔弱的。天下的万物产生于看得见的东西，而看得见的东西又产生于不可见的东西。

“反者道之动”​，仅仅五个字，讲解了事物运行的周期规律，也是市场的运行周期规律。行情总是从“无”到“有”​，再从“有”到“无”周而复始地发展。

市场的运行显然符合事物的周期规律，让人感觉震撼的是，这种规律，早在2000多年前的《道德经》里面，就有详尽的讲解。

很多思维层面的东西，是无法用言语准确表达的，只能用心去感知，唯有真正理解它，它才能成为你自己的东西，就像《道德经》开篇的第一句话一样：

“道可道，非常道；名可名，非常名。​”

这句话通常的解释是，世界上可用语言解释清楚的道，就称不上是真正的道；可以用语言表达出来的名，就不是永恒之名。老子认为，​“道”是万物的统一规律，其层次非常高，无法准备表述，如果用“有”和“无”概括，则只能传达出“道”的外在体现，并不能传达出本质。

“道”是一种既不能用语言表述，也不能给它定名的思维模式和认知方式。​“道”是抽象的、无形的、生生不息的，也是不确定的。

这不就是交易的本质吗？

3.13 全局思维

大刘做股票好几年了，但依然会受到一些脉冲的影响，哪个板块稍微拉升一下，他的注意力就会被吸引走。比如，盘中房地产板块拉升一下，他就会赶紧去买房地产股票；白酒板块拉升一下，他又赶紧去买白酒股票。

大刘的这种操作，遇到有持续性的行情时，也能赚一笔，但在板块快速轮动的结构性行情中，不仅赚不到钱，还会导致追涨杀跌。因为弱势环境下，大部分板块脉冲一下，就会快速回落。更关键的是，这样做导致他每天高度紧张，盯盘一天后，感觉身心疲惫。

为此，大刘很苦恼。自己明明跟随市场，为啥是这个结果呢？

关于“跟随思维”​，我们之前讲过，就是跟随市场的变化而变化。确实，大刘仿佛是在“跟随市场”​，并对其快速做出反应，然而，这种对市场波动的过度敏感，事实上是一种没有原则的跟随，是缺乏大局观的跟随。

我们讲的跟随，分三个层次：

(1)低层次的跟随，对趋势的跟随；

(2)中间层次的跟随，对政策和经济周期的跟随；

(3)高层次的跟随，对时代的跟随。

如果你对每天的波动特别敏感，稍微有点拉升就立即做出反应，这就成了追涨杀跌。你看见拉升，就去追涨；看见下跌，就要卖出，这不就是追涨杀跌吗？

要想做到正确地跟随，而不是追涨杀跌，就要建立“全局思维”​。

所谓“全局思维”​，是一种统筹考虑问题的思维模式，先由点及线，由线及面地放大格局去思考，从微观延伸到宏观，然后再由面及线，由线及点，从宏观聚焦到微观的思维过程。

全局思维的好处，是能帮我们透过表象看问题的本质，站在更高的高度看清问题全貌，避免“一叶障目”的干扰。具备全局思维的人，在时间上，将过去、现在、未来融为一体；在空间上，将点、线、面融为一体，而不具备全局思维的人，只看眼前，只看一点。

交易里面的全局思维，会体现在以下几个方面。

选股的全局思维

一个符合时代发展潮流，符合政策导向的行业，显然比一个被时代抛弃的行业更有前途。在选股过程中，如果只盯着眼前，看个股本身，而不能契合全局，就无法选到最好的股票。

所以，我们在选股中，要有全局思维，从战略高度，选择符合时代发展的、科技和生产力进步的、有巨大空间的行业。比如二十年前的房地产行业，正是赶上了中国城镇化的时代发展需求，万丈高楼平地起，催生了地产股票行业的十几年黄金期。再如2015年前后的新能源汽车，从无到有，使得电动汽车开始替代燃油车，渗透率不断提升。这些都是时代发展的红利，在滚滚浪潮下，出现了大批10倍股甚至百倍股。

在这样的板块中选股，就是一种大局观，是一种“全局思维”​。

当时代的浪潮逐步退却，你再去做它们，就是逆势而为了。比如，当下的地产行业，长期面临着人口下滑、城市化到了高位等诸多不利，短期看又面临国家政策调控、销量萎靡、二手房挂牌屡创历史新高等利空，这时，你不考虑长期逻辑，而去思考房地产复苏的短期逻辑，就是缺乏“全局思维”的表现。本质上，弃大局于不顾，只看眼前，是一种逆势行为。

而用全局思维选股，是一种顺势表现。

对当下走势要有全局思维

为何很多人会受股价短期波动的影响呢？就是因为当下所处的位置，没有从全局思维考虑。

一只个股出现一根放量阴线，很多人惴惴不安，甚至出现情绪化地操作。这根阴线出现在什么位置，是需要了解的。如果这根阴线出现在明显的高位（尤其是加速后的）​，可能就是一种风险，很可能导致上涨势头的终结，引发较大调整；如果这根阴线出现在相对低位，或者趋势的早期，可能就是一次正常波动。反之亦然，一根放量阳线，在低位意味着突破或者反转，在高位反而代表了需求的透支，可能是见顶前兆。

对于一个波动，如果不能从全局看问题，很容易导致做出错误的判断。技术分析中的全局思维，就是定位当前局部走势在全局走势中的位置，跳出短暂波动看整体，识别出当前处于整体趋势的什么阶段，然后再做决定。

具备了全局思维，你就能从容面对波动，而不是“头痛医头，脚痛医脚”​。当你具备了全局思维，能从整体走势的角度去看，或从长远发展的角度看，你就能理性地面对。在全局思维下，一个大趋势向上的个股，在趋势不变的情况下，回调下来不就是机会吗？

对于单笔盈亏要有全局思维

交易是由一笔一笔组成的，因为我们的一生，要做无数笔交易，任何一笔交易，都是无数笔交易中的一笔。

一笔交易的盈亏，放在整个交易生涯来讲，是无足轻重的。从长期来看，我们的盈利来自交易体系的概率优势，如交易体系胜率为51%，在不考虑盈亏比的情况下，长期看就能成功。

但为何很多人常常沉浸在一笔交易盈亏中无法自拔呢？为何很多人喜欢死扛一只亏损股几年不动呢？就是因为缺乏了全局思维，不能从整体去审视交易，太在意一笔交易的得失所致。

当具备了全局思维，再看你的交易体系，结果应该是这样的：单纯地从任何一笔交易来看，其结果都是随机的，因为你买入后是赚钱还是亏钱，是不确定的，但从交易体系的全局去看，长期又是有概率优势的，比如51%的胜率下，做100笔交易，有51笔是赚钱的。如此，你还会为一笔交易的得失陷入精神内耗吗？

当你具备了全局思维，看待任何一笔交易，内心都会非常轻松，不会赋予过多的情感寄托，更不会傻傻地拿着一只亏损股等待解套，你会及时按照体系止损点退出交易，然后开始下一笔交易。这种轻松自然地心态，反而有利于做好交易，进退从容自如。

所以说，为何很多人做不好投资和交易呢？就是太执着于表象，没有思考背后的本质，这和方法无关，只和格局有关。同样是做价值投资，为何你选的股不行？巴菲特选的就行？可能就是因为你把价值投资定义在了一个季度的指标上，只看短期的财务数据，感觉报表很漂亮，你认为这是价值投资，而巴菲特看的是商业模式，护城河和长期的竞争力。同样是做趋势投资，为何你的股趋势刚一形成就终结了，别人选的却强劲有力？可能你只是看了图表上的短期走势，认为形成了趋势，而别人可能分析了驱动趋势运行的长期推动力和长期环境，比如不断超预期的业绩。所以，有没有全局思维，差异是巨大的，具备全局思维的人，对不具备全局思维的人，是一种降维打击。

另外，从某种意义上讲，全局思维其实也是一种聚焦和舍弃的大智慧。全局思维意味着我们要着眼于更大的局面，那么一些小机会，自然也不会吸引我们，当我们不被这些鸡毛蒜皮影响时，反而能让自己更加在大一点的机会上聚焦。

所以，在交易中建立全局思维，是非常重要的，无论是选股，还是在技术分析，都要融入全局思维，从大到小看问题，看清全貌，大处着眼小处着手。

“不谋万世者，不足谋一时；不谋全局者，不足谋一域。​”——清《寤言二·迁都建藩议》

3.14 鱼漂思维

如果用一项休闲运动形容交易，则钓鱼最为贴切。钓鱼这项活动，修心养性、磨炼耐心，钓鱼的整个过程和交易的整个过程，几乎是一致的。

只在鱼群聚集的地方下竿

钓鱼时做的第一件事情，是选择合适的水域。有些人来到水边，随意选择一个地方，兴冲冲地支上钓具，甩竿入水。其实，只有新手或没有经验的人才这样做。原因很简单，如果你下竿的地方没鱼，那么即使你的技术再好，你也无法钓到鱼。

因此，来到水边不要急着下竿，应先检查这片水域，然后再做决定。检查主要是为了确认鱼的多少，检查项目如：环境是否嘈杂？水质如何？是活水还是死水？水草是不是适合鱼儿生长？水边植被是不是规则生长等。只有确认了这片水域有丰富活跃的鱼群，才值得下竿。否则，你会浪费大量的时间和精力，效率也非常低。

交易的第一件事情，其实也是如此。

做交易和钓鱼一样，不是你到河里随便扔下鱼钩就行的，虽然也可能会钓到鱼，但难度大很多。正确的做法是到鱼群聚集的地方，这样钓到鱼的概率才更大。可能你已经看明白了，寻找鱼群聚集的地方，就是前面讲的“主线思维”​。交易中的“鱼群”就是“主线”​，也是资金聚集的地方。

前面分析过，随着这两年市场的快速扩容，标的越来越多。池子变大了，但如果新进的资金量不能同步放大，以前那种同涨同跌的传统牛市或熊市将越来越难以看到。这当然不是说没有机会，机会不但有，而且还非常多，但都是结构性的、轮动性的。在这种环境下，只在鱼群活跃的“主线”下竿，就显得尤为重要。因为一旦方向错了，不但很难赚到钱，还有可能亏钱。

毕竟，只有资金认可的主线或个股，才有更好的赚钱机会，做起来也更加轻松。

只盯着你自己的鱼漂

选择适合的水域，是准备工作，除此之外，还要有一套完整的渔具。这套渔具包括几个最基本的部分：鱼钩、鱼漂、鱼线、鱼竿等，当然，还要有鱼饵。

一套完整的渔具，其实就是一个系统，等同于我们的交易体系。鱼漂是这个体系的信号系统，用来观察是不是有鱼咬钩，只有它动了，我们才知道需要提竿。鱼漂不动，你乱提竿，不仅钓不到鱼，还会消耗很多体力，并浪费很多时间成本。

在鱼漂不动之前，你要做的事情只有一件，就是耐心等待。

在你钓鱼时，会发现水里有很多鱼游来游去，但它们和你没有任何关系，你应该做的是紧紧盯着你的鱼漂，而不是水中的其他鱼，否则只会让你分心。只有那些咬了你的鱼钩的鱼，才和你建立了联系。

同理，在交易中，只有出现买入信号时，才值得你下单。市场上每天都有很多上涨的个股，这种诱惑，就像是水里游来游去的鱼，让你应接不暇。但是，只要不符合你的信号，鱼儿没有咬钩或鱼漂不动，本质上和你都没有任何关系。这时，我们要做的事情只有一件，就是耐心等待，等待鱼漂出现动作的信号出现。如果你被每天游来游去的鱼诱惑，而不是聚焦在你的鱼漂上，就会陷入胡乱提竿之中，也就是追涨杀跌，到头来你会发现，水里的鱼虽多，但你一条也没有钓到。

只盯着你的鱼漂，关注咬钩的鱼，才是交易的大智慧。但想做到这一点，有一个前提是：学会放弃。

放弃什么？放弃不属于自己的机会。不属于你体系内的股票，无论涨得多好，本质上都是杂音，水里的鱼再多，只要鱼漂不动，都只是扰乱你的心魔。

说完鱼漂，再说鱼饵。鱼饵是我们的成本，是耗材。我们每下一次钩，都要投入一次鱼饵。鱼漂已经动了，我们提竿钓到鱼的概率就很大，但仍有可能会有鱼脱钩，你就会损失鱼饵。

鱼饵相当于我们交易中的止损成本。我们要在交易前就明确自己的退出位置，即万一错了，在哪里退出。只要你坚持这样做，在没有突发黑天鹅的情况下，你的亏损就是一个定额的幅度。我们交易中的每一笔买入，哪怕是市场已经给出了信号，也不能保证100%会成功，如果错了，要及时截断亏损。这些小的试错成本，就是我们投入的鱼饵。

如果你把止损成本看成是钓鱼的鱼饵，内心就容易接受鱼饵的损失，毕竟为了钓到鱼，这些试错成本是交易中必不可少的投入。哪怕损失数次鱼饵，只要能钓到一条大鱼，这些鱼饵的付出都是值得的。

交易就像钓鱼，耐心等待“鱼漂”浮动

钓鱼是比拼耐心的游戏，有时可能要等上几十分钟，甚至几个小时，鱼漂一次也不会动，这时你看到水里的鱼游来游去就是不咬钩，内心备受煎熬；有时鱼漂刚动你就拉竿上来，发现鱼儿没有上钩，还损失了鱼饵，如此数次下来，会不断地消耗你的耐心和信心。

交易何尝不是如此？有时要等很久才能出现交易信号，你等待时，发现很多个股在不断上涨，内心十分煎熬；有时等了好久出现的信号，买入后发现做错了，不得不止损出局，如此数次，自己的耐心和信心被消耗殆尽，于是开始违反自己的原则，陷入痛苦的循环。

你看，交易是不是真的就像是钓鱼？如下图所示。

简单来说，交易就是在资本市场中选择一个鱼多的地方（主线或趋势股）​，把鱼饵放在鱼钩上（买入前确定这笔交易的止损点）​，扔钩入水，然后盯着自己的鱼漂（不要管水里其他的鱼）​，耐心等待鱼漂的动作（耐心等待交易信号）​。鱼漂动了，你拉竿出水，如果钓到了鱼，就把鱼取下来放到水桶里（止盈）​；如果没有钓到鱼损失了鱼饵（止损）​，就重新准备装上鱼饵再来一次。

让自己的内心简单纯粹，不要想太多，然后不断地重复这些动作。按照上面几步钓鱼的程序去做交易，成功的概率会大大提高。道理很简单，交易并不复杂，我们之所以做不好，就是因为心里想得太多，无法做到纯粹和聚焦。

正如前面所说，有时我们会发现止损是错误的，在止损后股价又上涨了，市场鼓励我们投资者不止损。然而，终究有一天，当我们心存侥幸时会导致大亏损。有时按照体系买的股票，反而是下跌的；有时随便买，反而是赚钱的，市场会鼓励我们不按照体系给出的信号买入，也就是诱惑我们舍弃鱼漂去关注水里到处游来游去的鱼。

当有体系不执行时，相当于没有体系，市场又变成了随机的。心中有体系的人看到的波动，是有符合自己标准规律的；没有体系的人看到的波动，是无序的。

这也是很多交易者无法过去的心理关。如果这个心理关过不去，就会发现交易很难做，市场中到处充满了陷阱。

交易的境界，更像是一个勇于舍弃的过程。水里面的鱼，无论有多大、多少，只要没有咬你的鱼钩，只要鱼漂没动，本质上就和你没有任何关系，都需要放弃。首先，很多人根本意识不到，这些游来游去的鱼是诱惑和陷阱。其次，即便意识到了也很难做到不受影响。真正能不受影响的仅仅是极少数人，只要做到了，只盯着自己的鱼漂，就和大众划清了界限，已经领先于大部分人了。

想做好交易，必须学会等待、学会放弃、学会对诱惑无动于衷，并心甘情愿地接受交易失败。同时，对自己保持足够的信心，不轻易动摇。当然，能做到这些的人少之又少，所以成功者寥寥无几。

交易进阶的过程，其实就是一个不断寻找的过程。这种寻找，不是寻找方法上的“圣杯”​，因为一切方法的东西，大都不是核心。就和钓鱼一样，方法是外在的，只要你不是很愚钝，通过自己努力，总能找到适合自己的方法。问题是能不能做到不受诱惑，勇于放弃，做到时刻保持坚定的信念。

这里说的寻找，其实是一个“向内求”的过程。如果说世界上真有一种能稳定盈利的“圣杯”​，那么这个“圣杯”​，一定是存在于我们心中的。

3.15 击球区思维

泰德·威廉姆斯是过去70年来唯一一个在单个赛季打出400次安打的棒球运动员。

在《击球的科学》中，他阐述了击球的技巧：把击打区划分为77个棒球那么大的格子。只有当球落在他的“最佳”格子时，他才会挥杆，即使他有可能因此而三振出局，因为挥杆去打那些“最差”格子会大大降低他的成功率。

换句话说，泰德·威廉姆斯总是在等待，等待球进入77格内才挥杆，为了提高成功率，他放弃了很多平庸的机会，这是他成功的核心。

等待最佳位置点

事实上，世界上很多事情背后的逻辑都是相通的。

在《股票大作手回忆录》中，利弗莫尔曾经讲过：

“交易不是每天要做的事情，那种认为随时都要交易的人，忽略了一个条件，就是，交易是需要理由的，而且是客观的、适当的理由。除了设法决定如何赚钱之外，交易者必须也设法避免亏钱。知道什么应该做，跟知道什么不应该做几乎一样重要。​”

“股票作手必须对抗内心中很多代价高昂的敌人。赚大钱要靠等待，而不是靠想。一定要等到所有因素都对你有利的时机。仔细地选择时机是非常重要的，操之过急，是要付出代价的。我的损失完全是由于缺乏耐心造成的，没有耐心地等待恰当的时机来支持事先已经形成的看法和计划。要有耐心，等着恰当的关键点出现，等着恰当的交易时机。耐心、耐心、耐心，这就是我把握时机，获得成功的诀窍。赚钱的不是想法，而是等待。一个人需要做的只是观察市场正在告诉他什么，并对此做出反应。答案就在市场本身，挑战来自对呈现出来的事实做出正确的解释。​”

“交易者必须有耐心，要蓄势待发，要等待。关键点的定义是：进行交易的最恰当的心理时刻。我从来不在最低的价格时买进，也从不在最高的价格时卖出，而是要在恰当的时候买进，在恰当的时候卖出。​”

“在很多时候，我是持币观望，直到恰当的行情出现在面前。我后来的交易理论的一个关键是：只在关键点上进行交易。只要我有耐心，在关键点上进行交易，我就总能赚到钱。​”

查理·芒格曾也曾经讲过：

“在进行投资时，我向来认为，当你看到某样你真正喜欢的东西时，你必须依照纪律去行动。有性格的人才能拿着现金坐在那里什么事也不做。我能有今天，靠的是不去追逐平庸的机会。​”

《股票魔法师》的作者Mark Minervini在书中写道：

“尽管猎豹是世界上速度最快的动物，并能在平原上抓住任何动物，但它在完全确定能抓住猎物之前会一直潜伏等待。它可能在树丛中藏身整整7天，等待正确的时机出现。它在等待一只幼小的羚羊，或生病或跛脚的羚羊，只有在那时，在它不可能错失猎物时，才会发起进攻。对我来说，那就是职业交易的缩影。​”

这对我们的交易有什么启发？

尽管芒格、利弗莫尔、Mark Minervini的投资方法不一样，有价值投资，有成长股投资，甚至还有投机，但他们之所以能用自己的投资方法做到极致，获得常人难以想象的收益，都归结为一个共同点，核心是：放弃平庸的机会，耐心等待股价进入“击球区”​。

优秀的投资家、交易者，无一不是善于等待、善于放弃的。耐心等待股价进入“击球区”​，需要克服人性中的“贪婪”弱点。其实大部分人之所以收益率平庸，甚至很差，就是总认为时刻都有机会，每天被市场的各种诱惑吸引，以至于深陷其中，频繁交易，导致收益平庸。

交易者的工作就像是渔民出海捕鱼。但渔民出海，也需要等到天气晴朗、海面平静、季节适宜（鱼群活跃）等条件具备的时候。否则，如果不论条件如何每天都出海捕鱼，不是捕鱼的效率很低，就是早晚会死在风浪中。

上面的道理如果能理解，就可以把它落实到我们的交易行为中。

首先，你要有自己的“格子”​。也就是说，制定自己的规则，这些规则包括选股和择时。用规则限制自己聚焦于适当的机会，放弃一些平庸的机会。

其次，有了“77个格子”​，就是耐心等待股价进入击球区。只有进入击球区的球，才值得挥杆。

我们都明白，在交易中，好的机会不是时刻都有的，真正值得重仓出击的机会，少之又少。但我们大部分人却总是在场内，无休止地进行交易，这也是大部分人收益率很平庸的原因。

那么，怎么才能构建自己的“77个格子”呢？

耐心等待最佳交易时机

我们要首先理解交易的本质，就是供需格局原理。股票也是一种商品，供不应求时价格就会上涨，供过于求时价格就会下跌，无论是基本面还是消息刺激原因，最终都体现在供需格局上。如果没有人愿意出钱买进，那么看上去再好的股票也不过是一张废纸。由供需格局的不平衡，产生了趋势。在实际的个股股价走势中，基于锚定效应等心理因素，股价总会在有些点位上发生突破、反转或无法突破、无法反转（中继点）​，这些位置被称为关键点。

对于交易来讲，这些关键点，才是产生最佳交易时机的位置。因为在这些位置上，你具有概率优势。所以，我们仅仅需要在这些位置，也就是“供需格局逆转或延续的关键点”下单，成功的概率会大大提升。但说起来容易做起来难，抓住这种“供需格局逆转或延续的关键点”谈何容易，需要具备的一个基本素质，就是耐心等待。

“等待”是一种境界，不是学习任何方法就能替代的，而是一种根植于内心的思维模式。常见的等待分为两种情况：

(1)在入场前，耐心等待机会出现，耐心等待“供需格局逆转或延续的关键点”​，只在这种关键点下单。

(2)买入后，耐心持有，等待止损或止盈这两个退出条件出现。

最终，我们又回到了那个关键的因素：只需要按信号交易，无论是买入还是卖出，都要等信号出现后再操作。

“等待”的一个成本是，会错过一些机会。这也是很多交易者无法耐心“等待”的原因。市场上的机会很多，如果我们总是“等待”到关键点下单，则意味着要放弃一些机会，抵挡住一些诱惑，因为除“关键点”外，市场自身也会向上或向下波动。比如你在看好一只个股时，它正在拉升，拉升说明在消耗需求，已经错过供需格局逆转的点了，这种拉升可能到了中途，也可能到了尾声，如果你抵挡不住诱惑，就可能会追高。这是一种诱惑，因为虽然它不处于供需格局逆转的关键位置，但是它正在上涨，你看着上涨会在心理上感到遗憾。于是，就做不到“等待”​。

无法等到“买点”再行动，本质上是一种情绪化的表现，被贪婪左右，即不想错过每一次机会。

那么，如果错过了买点怎么办？答案是，继续等下一个机会，等下一个买点出现，而不逼迫自己强行交易。机会就像是公交车，错过这一班，下一班马上就到来，而不是去追着公交车跑到下一站。如果我们总能这么做，成功率就会大大提高。

最后，再讲一个鳄鱼的故事。

鳄鱼行动看似比较迟钝，却能捕捉到各种行动迅速甚至堪称灵敏的动物。在冰川世纪食物极度短缺时，鳄鱼凭借其运动量小、食量小、捕猎时用最少的体力消耗获得猎物等特点，得以摆脱灭绝的命运。而那些凶猛的霸王龙，虽然竭力奔跑追逐猎物，却因为获取的食物远不能满足其消耗，最终彻底灭绝。

鳄鱼的理性，表现在它不去追逐很难得到的目标。鳄鱼通常处于平静状态中，像一节漂浮在水面上的树桩般纹丝不动，只露出鼻孔和眼睛，耐心地观察着水面和陆地上的动静，等待猎物靠近。一旦发现猎物进入攻击区，它在猎取目标的刹那间爆发出惊人的速度和巨大的爆发力，令被捕的猎物措手不及。可见，鳄鱼也只在“击球区”出击。

鳄鱼的捕猎方法从表面上看比较被动笨拙，却可以用最少的体力获得食物，使自己尽可能处于相对安全的境地，可谓大巧若拙。

作为恐龙的近亲，鳄鱼能奇迹般地顽强存活下来，其独特的生存本领值得我们好好学习。鳄鱼之所以能在最恶劣的环境中生存下来，凭借的是理性和耐心。

这其实也是我们在市场上的生存之道。

3.16 “错过”思维

上一节我们讲了“击球区思维”​，耐心等到击球区出击是获得概率优势的核心。但在击球区出击，会面临一些“踏空”和“卖飞”问题，导致很难在情感上接受，这种心理上的“错过”​，是一种思维陷阱。

在交易中，只要我们出手，就有成本，甚至即使不出手，也有成本。因为股价不是停顿不动的，而是在不断变化的，无论是买入还是卖出，甚至是空仓等待，都会面临两个基本的结果：对或错，就会存在所谓的踏空和卖飞。这是不可避免的。

有很多交易者在踏空或卖飞的心态中纠结，活在后悔和懊恼之中。其实，这种纠结会对自己的心态产生巨大的影响。

我们要换一个角度去理解。

如果你专注执行自己的体系，买入、卖出都按照体系去做，就不存在什么“踏空或卖飞”了。即交易里面没有所谓的踏空或卖飞，只有是不是按体系操作，如果都按体系的信号操作，谈何踏空或卖飞呢？到了买点，就买入，否则，上涨多少都和你没关系，不存在踏空；反之亦然，到了卖点，就卖出，卖出后无论涨跌，都和你无关，谈何卖飞？

所以，内心有踏空或卖飞的想法，本质上是没有体系使然，或没有做到知行合一，内心有强大的抵抗。

从另外一个角度来看：如果你能完全按体系操作，凡是你认为的所谓的“踏空或卖飞”​，都是体系外的机会，超出了你的认知，那不是你该赚的钱，你只需要赚你体系内的钱就好。

这是一个重要的思维模式。如果这种思维模式能根植于心，交易就变得非常简单和从容，错过也不会懊恼，卖出后也不会后悔，因为都是按体系操作的，不存在错误。如果能一直这样思考，你的内心会非常从容，非常有利于交易，在某种程度上，大大降低了“追涨杀跌”的可能性。追涨根本原因是怕错过，一旦追涨，就为杀跌埋下了的隐患。当你不因为怕踏空而追涨，你就不会盲目杀跌。有了这种思维模式，对于执行体系，就有了一个好的开始。

我们整个交易生涯，是由一笔又一笔的交易组成的。在很多时候，我们之所以做不好交易，就是因为外部的干扰太多，导致分心。比如，你持有的个股走势正常，系统并没有提示出现卖点，但你发现关注的另外一只个股走势强劲，于是，认为持有的个股走势差，关注的个股走势更强，就有一种“踏空”的感觉，​“怕错过”的心理会导致你换股追涨。

需要注意的是，我们无法也不需要把握住所有的机会，并非没买到的都是“踏空”​，也不要强迫自己将持有的每一只股都卖在最高点，那是不现实的，​“卖飞”是常态，我们只需要做好当下的交易，按纪律买和卖，一笔一笔地积累复利。

从某种意义上讲，我们反而要拥抱“踏空或卖飞”​，为什么呢？因为我们等待符合体系的机会，等待正确的买点，按纪律在等待，就不是踏空；我们将利润及时落袋，而不是反复坐过山车，这就不是卖飞，反而是稳定盈利的开始。

在“复利思维”中我们讲到，如果能控制回撤，其实我们不需要买入多耀眼的个股，也不需要买在最低点、卖在最高点，不需要非常高的胜率，更不需要把握所有的机会，就能依靠复利实现超额收益。

将“踏空或卖飞”的思想从大脑中移除，只有“是不是遵守了买卖原则”​，没有“踏空或卖飞”​，一笔一笔地按纪律交易，积小胜为大胜，复利的威力，会让你吃惊。

这里面还涉及是做短线还是做长线的问题，从交易的角度讲，不要一开始，就给自己预设是做长线还是短线，这一点非常重要。

如果你刚开始预设做长线，当个股走势与预期不一致时，则容易陷入“锚定思维”​，导致有大的回落也死扛，说服自己如果卖出可能就“卖飞”了，从而导致大亏。也许有一些个股是会涨回来，但很多就无法涨回来。另外，短期的巨大回撤会导致个人失去信心，对自己产生怀疑，很容易在低位卖出手中的股票。

从这个角度理解，我们在买入一只股时，不需要预设自己做长线还是做短线，走势好，趋势持续向上拓展，没有出现卖点，就是长线。如个股走势不及预期，次日就止损卖出，就是短线。长或短，都让市场、让信号来引导，只要按信号做就可以了。

简要总结如下：

(1)你认为的“踏空和卖飞”都是体系外的机会，只要遵守体系的规则交易，按信号交易，就不存在“踏空和卖飞”​。

(2)坦然接受“踏空和卖飞”​，内心平和没有任何抵抗，创建一个从容的交易心态，有助于看到真实的市场，也有助于你不带情绪地用平常心面对每一笔交易，这才是“赢家心态”​。

(3)谨慎出手，多些耐心，让每一笔交易都符合买入条件和退出条件，一笔一笔去做，做完一笔是一笔。而不是这山望着那山高，市场中赚钱的机会有很多，要经受住诱惑。

交易到最后，就只有“买点”和“卖点”​，当你能严格按照买卖点信号交易的时候，你就不会去思考踏空和卖飞这些庸人自扰的问题。所以，严格按照“买卖点信号”交易，本质上是一种知行合一的思维模式。

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